Co oznacza oferta syntetycznego zaufania Broad Index?
Syntetyczna oferta powiernicza o szerokim indeksie (BISTRO) to zastrzeżona nazwa stosowana przez JP Morgan do tworzenia zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO) z kredytowych instrumentów pochodnych. BISTRO został wprowadzony w 1997 roku i był poprzednikiem syntetycznych zabezpieczonych produktów dłużnych, które zyskały na popularności. Te produkty dłużne zostały uznane za przyczyniające się do kryzysu finansowego w latach 2007–2008.
Zrozumienie oferty szerokiego indeksu syntetycznego zaufania (BISTRO)
Syntetyczna oferta powiernicza o szerokim indeksie (BISTRO) była uważana za przełomowy instrument finansowy w momencie jej uruchomienia. Uważa się, że BISTRO jest jednym z pierwszych instrumentów syntetycznego zabezpieczenia długu (CDO), jakie kiedykolwiek stworzono. Jako taki pomógł przekształcić nowoczesny sektor bankowy. Przemysł finansowy stosował syntetyczne swapy walutowe, które są umowami wymiany zobowiązań dłużnych i przyszłych przepływów pieniężnych w różnych walutach oraz swapów obligacji i stóp procentowych od wczesnych lat 80. BISTRO stanowi ewolucję tego pomysłu.
JP Morgan zamiast zamiany dochodu z waluty lub obligacji zaproponował wymianę ryzyka niewykonania zobowiązania. Zamiany byłyby syntetyczne lub sztucznie symulowane. Bank połączy kilka różnych zobowiązań dłużnych z tytułu pożyczek i obligacji, a następnie pozwoli inwestorom inwestować w pakiety swapów ryzyka kredytowego. Struktura ta pozwoliła bankowi przenieść ryzyko na inwestorów, generując jednocześnie dochód ze sprzedaży tego ryzyka.
Pierwsza oferta syntetycznych trustów o szerokim indeksie pojawiła się na rynku w grudniu 1997 r. I dotyczyła podstawowego portfela 307 pożyczek komercyjnych, a także obligacji korporacyjnych i komunalnych. Rezerwa Federalna USA zezwoliła JP Morganowi na zabezpieczenie kapitału regulacyjnego dla transakcji BISTRO. BISTRO cieszył się ogromną popularnością wśród inwestorów, aw ciągu kolejnych 12 miesięcy pojawiły się cztery kolejne oferty syntetycznych trustów o szerokim indeksie.
Początkowo stworzony jako sposób zabezpieczenia ryzyka kredytowego przez JP Morgan, BISTRO ostatecznie otworzył duży nowy rynek w branży finansowej. Po wprowadzeniu BISTRO inne instytucje finansowe oferowały podobne produkty i rozwinęły struktury naśladowców.
Konsekwencje BISTRO
BISTRO uznano za początek ery syntetycznych zabezpieczonych zobowiązań dłużnych CDO, które wykorzystywały kredytowe instrumenty pochodne do przenoszenia ryzyka kredytowego w portfelu. Rynek syntetycznych CDO znacznie wzrósł, z 10 mld USD w 2000 r. Do 105 mld USD w 2007 r. Niektóre instytucje finansowe zaczęły tworzyć syntetyczne CDO, które obejmowały aktywa nieruchomości, takie jak kredyty hipoteczne subprime, w swoich bazowych pulach referencyjnych. W następstwie kryzysu finansowego w latach 2007–2008 eksperci twierdzili, że umożliwiając bankom przeniesienie ryzyka, syntetyczne CDO przyczyniły się do krachu.
