Co to jest model Blacka?
Model Blacka, czasami nazywany Black-76, jest dostosowaniem jego wcześniejszego modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa. W przeciwieństwie do wcześniejszego modelu zmieniony model jest przydatny do wyceny opcji na kontrakty futures. Model Blacka stosuje się w przypadku kredytów o ograniczonej stopie procentowej, a także stosuje się do wyceny różnych instrumentów pochodnych.
Należą do nich instrumenty finansowe zwykle używane przez instytucje finansowe, takie jak banki globalne, fundusze wspólnego inwestowania i fundusze hedgingowe: mianowicie instrumenty pochodne na stopy procentowe, ograniczenia i dolne pułapy (które mają na celu ochronę przed dużymi wahaniami stóp procentowych), a także opcje obligacji oraz swapcje (instrumenty finansowe, które łączą zamianę stóp procentowych i opcję, mogą służyć do zabezpieczenia przed ryzykiem stopy procentowej i zachowania elastyczności finansowania).
Jak działa model Blacka
W 1976 r. Amerykański ekonomista Fischer Black, jeden ze współtwórców, wraz z Myronem Scholesem i Robertem Mertonem z modelu Blacka-Scholesa do wyceny opcji (który został wprowadzony w 1973 r.), Zademonstrował, jak można zmodyfikować model Blacka-Scholesa w celu wyceniać europejskie opcje kupna lub sprzedaży dla kontraktów futures. Swoją teorię przedstawił w artykule akademickim zatytułowanym „Wycena kontraktów towarowych”. Z tego powodu model Black jest również nazywany modelem Black-76.
Celem Blacka w pisaniu tego dokumentu było poprawienie obecnego zrozumienia opcji towarów i ich wyceny oraz wprowadzenie modelu, który mógłby być wykorzystany do modelowania cen. Istniejące modele w tym czasie, w tym modele Black-Scholesa i Mertona, nie były w stanie rozwiązać tego problemu. W swoim modelu z 1976 r. Black opisuje cenę futures na towar jako „cenę, po której możemy zgodzić się na zakup lub sprzedaż w danym momencie w przyszłości bez wydawania żadnych pieniędzy”. Postulował także całkowite długie odsetki w każdym kontrakcie towarowym musi być równa sumie odsetek krótkich.
Model Blacka 76 przyjmuje kilka założeń, w tym, że przyszłe ceny są logarytmicznie rozłożone i że oczekiwana zmiana ceny kontraktów futures wynosi zero. Jedną z kluczowych różnic między jego modelem z 1976 r. A modelem Blacka-Scholesa (który zakłada znaną wolną od ryzyka stopę procentową, opcje, które można zrealizować tylko w terminie zapadalności, bez prowizji, a zmienność utrzymuje się na stałym poziomie), jest to, że jego zmieniony model wykorzystuje ceny terminowe do modelowania wartości opcji futures w terminie zapadalności w porównaniu z cenami spot stosowanymi przez Black-Scholesa. Zakłada również, że zmienność zależy od czasu, a nie jest stała.
