Co to jest opcja koszyka?
Opcja koszyka to rodzaj finansowego instrumentu pochodnego, w którym instrumentem bazowym jest grupa lub koszyk towarów, papierów wartościowych lub walut. Podobnie jak w przypadku innych opcji, opcja koszyka daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, zakupu lub sprzedaży koszyka po określonej cenie, w określonym dniu lub wcześniej.
Ta egzotyczna opcja ma wszystkie cechy opcji standardowej, ale opiera się na cenie wykonania na ważonej wartości jej składników. Kosze walutowe są najpopularniejszym rodzajem opcji koszyków i będą rozliczane w walucie krajowej posiadacza.
Ponieważ obejmuje tylko jedną transakcję, opcja koszyka często kosztuje mniej niż wiele pojedynczych opcji, ponieważ oszczędza na prowizjach i opłatach.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja koszyka jest opcją, w której instrumentem bazowym jest koszyk lub grupa dowolnego pożądanego składnika aktywów. Opcje koszyka zawierają transakcje pozagiełdowe, a zatem są dostosowywane w zależności od potrzeb kupującego i sprzedającego. Opcje koszyka zmniejszają opłaty transakcyjne, ponieważ jest to jedna transakcja zamiast posiadania aby podejmować indywidualne transakcje na każdej pozycji w koszyku. Wadą opcji koszyka jest to, że dla takich opcji istnieje ograniczona płynność, więc wyjście z nich przed wygaśnięciem może wymagać dodatkowych transakcji kompensujących.
Zrozumienie opcji koszyka
Opcja koszyka walut stanowi bardziej opłacalną metodę dla korporacji wielonarodowych (MNC) do zarządzania ekspozycjami wielowalutowymi na zasadzie skonsolidowanej. Na przykład globalna korporacja, taka jak McDonald's (MCD), może kupić opcję kosztującą rupie indyjskie, funty brytyjskie, euro i dolary kanadyjskie w zamian za dolary amerykańskie.
Technicznie opcja indeksu akcji jest opcją koszykową, ponieważ instrumentem bazowym jest koszyk ważony akcji składowych. Ponieważ jednak indeks jest znormalizowanym koszykiem, w którym strona trzecia oblicza go i utrzymuje, opcje na indeksy są podobne do poszczególnych opcji i nie są uważane za opcje egzotyczne.
Dlatego opcja koszyka zazwyczaj odnosi się do opcji, na podstawie której sprzedawca opcji tworzy koszyk, często na żądanie i zgodnie z wymaganiami kupującego. Jest to możliwe, ponieważ opcje koszyka często handlują bez recepty (OTC), a zatem można je dostosowywać w zależności od potrzeb kupującego i sprzedającego.
Charakterystyka opcji koszyka
Najważniejszą cechą opcji koszykowej jest jej zdolność do skutecznego zabezpieczenia ryzyka przed wieloma aktywami jednocześnie. Zamiast zabezpieczać poszczególne aktywa, inwestor może zarządzać ryzykiem związanym z koszykiem lub portfelem w ramach jednej transakcji. Korzyści z pojedynczej transakcji mogą być ogromne, zwłaszcza gdy unika się kosztów związanych z zabezpieczaniem każdego elementu koszyka lub portfela.
Ponieważ każdy koszyk jest unikalny, opcje te obejmują dwóch kontrahentów i handlują bez recepty. Ten rodzaj handlu ogranicza płynność i nie ma gwarantowanego sposobu zamknięcia handlu opcjami przed wygaśnięciem. Jeśli trader chciał wycofać się z pozycji i nie mógł znaleźć innej strony, z którą mógłby zrównoważyć swoją pozycję, mógł otworzyć inną transakcję, która całkowicie lub częściowo kompensuje bieżącą transakcję.
Na przykład, jeśli są właścicielami kupna w koszyku walut, ale nie chcą już kupować tych walut, mogą kupić opcję sprzedaży w podobnym koszyku walut, aby pozbyć się (lub przeważnie pozbyć się) efektów pierwszej opcji. Opcja indeksu towarowego może częściowo zrównoważyć opcję określonego koszyka inwestora. Opcja indeksu S&P 500 może częściowo zrównoważyć opcję opartą na portfelu akcji typu blue chip. A opcja indeksu dolara amerykańskiego może częściowo zrównoważyć opcję koszyka globalnych walut.
Problem z wyceną opcji koszyków polega na tym, że koszyk lub portfel nie reaguje w taki sam sposób jak jego poszczególne komponenty. Ma to sens, ponieważ inwestorzy często strukturyzują zdywersyfikowane portfele, aby aktywa składowe nie korelowały. Dlatego koszyk niekoniecznie musi reagować na zmiany zmienności, czasu i poziomu cen w taki sam sposób, jak poszczególne jego składniki.
Opcja tęczy to podobny rodzaj instrumentu pochodnego z koszykiem aktywów bazowych. Jednak w przeciwieństwie do opcji koszyka wszystkie aktywa leżące u podstaw opcji tęczy muszą poruszać się w zamierzonym kierunku. Inną nazwą opcji tęczy jest opcja korelacji.
Przykład opcji koszyka walut
Załóżmy, że międzynarodowa firma z siedzibą w USA chce kupić opcję koszyka za dolara kanadyjskiego i australijskiego w stosunku do dolara amerykańskiego. Jeśli dolary kanadyjskie i australijskie spadną w stosunku do dolara amerykańskiego, chcą móc je sprzedawać po określonej cenie, aby uniknąć dalszego pogorszenia. W takim przypadku kupią kupno z koszykiem zawierającym CAD / USD i AUD / USD.
Załóżmy, że firma wie, że mają większą ekspozycję na CAD i AUD, dlatego wybierają wagę 60/40. Na podstawie bieżących stawek w momencie transakcji można utworzyć wartość indeksu.
Załóżmy, że kurs CAD / USD wynosi 0, 76, a kurs AUD / USD wynosi 0, 69.
Wartość indeksu wynosi: (0, 76 x 0, 6) + (0, 69 x 0, 4) = 0, 456 + 0, 276 = 0, 732
Załóżmy, że kupujący put chce ceny wykonania dla koszyka za 0, 72, a opcja wygaśnie za rok. Kupujący i sprzedający określą kwotę kontraktu - na ile waluty jest to opcja - oraz uzgodnią premię.
Załóżmy, że CAD i AUD wzrosną, a w ciągu następnego roku indeks wzrośnie do 0, 75. W takim przypadku opcja wygasa bezwartościowo, ponieważ wartość indeksu koszyka jest wyższa od ceny wykonania 0, 72. Nabywca opcji kupna traci premię, a sprzedawca utrzymuje premię jako zysk.
Teraz załóżmy, że CAD i / lub AUD spadną do 0, 73 i 0, 65. Nowa wartość indeksu wynosi 0, 698 ((0, 73 x 0, 6) + (0, 65 x 0, 4)). W takim przypadku kupujący skorzysta z opcji sprzedaży, aby móc sprzedać koszyk po 0, 72, ponieważ ważona wartość walut wynosi tylko 0, 698. Różnica między ceną wykonania a wartością ważoną, pomniejszoną o premię, stanowi zysk kupującego. Stratą sprzedającego jest wartość ważona minus cena wykonania powiększona o otrzymaną premię.
