Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) odnotowało dochód netto w wysokości 53, 4 miliarda USD dochodu netto ze 115, 5 miliarda USD przeciętnego kapitału własnego za 12 miesięcy zakończonych września 2015 r., Co stanowi zwrot w wysokości 46, 25% kapitału własnego (ROE). ROE Apple'a wzrósł w ostatnich latach ze względu na wyższą dźwignię finansową, częściowo skompensowaną spadkiem obrotu aktywami. Apple przewodzi dużym konkurentom i konkurentom ze względu na znacznie szerszą marżę zysku netto. Analitycy prognozują 12% roczny wzrost zysków w ciągu najbliższych pięciu lat, co prawdopodobnie doprowadziłoby do wyższego ROE, przy założeniu, że nie ma większych zmian w strukturze kapitału ani polityce dywidendowej.
Porównania historyczne i rówieśnicze
ROE firmy Apple 46, 25% jest najwyższą wartością osiągniętą przez firmę w ciągu ostatniego roku ostatniej dekady. Zysk netto stale wzrastał przez większość najnowszej historii Apple'a, z 8, 6% średnim trzyletnim wzrostem i 44, 6% średnim 10-letnim wzrostem. Wartość księgowa również wykazywała tendencję wzrostową w ciągu ostatniej dekady, choć tempo wzrostu kapitału własnego spadło w ciągu ostatnich trzech lat. Wprowadzenie regularnej działalności w zakresie dywidend i odkupu akcji przyczyniło się do tego trendu i pomogło w utrzymaniu ROE na trajektorii. Wskaźnik ROE firmy Apple jest również najwyższy wśród największych konkurentów w branży sprzętu elektronicznego i osobistych urządzeń elektronicznych. Średni ROE wśród rówieśników Apple wynosi 8, 9%.
Analiza DuPont
Analiza DuPont może określić czynniki wpływające na ROE. Apple odnotowało marżę netto w wysokości 22, 9% w roku kończącym się we wrześniu 2009 r., Co stanowi poprawę o 130 punktów bazowych (punktów bazowych) w porównaniu z dwoma poprzednimi latami. Najwyższa marża osiągnięta przez firmę w ostatnich latach wyniosła 26, 7% w roku podatkowym 2012, co stanowi górną granicę dla dystrybucji znacznie wyższą niż ostatnia wartość. Marża netto Apple jest najwyższa wśród konkurentów o znaczną kwotę. Samsung jest jednym z liderów branży na poziomie 8, 9%, a rosnąca konkurencja wpływa na siłę cenową i marże dla wielu firm elektronicznych. Chociaż marża zysku netto może wyjaśniać wzrost ROE Apple'a w porównaniu do lat przed 2009 rokiem, marża netto nie była istotnym czynnikiem zwiększającym ROE w ciągu ostatnich pięciu lat. Jednak Apple ma znaczną przewagę nad konkurencją pod względem marż zysku netto, co jest głównym czynnikiem przyczyniającym się do najlepszego w branży zwrotu z kapitału.
Wskaźnik obrotu aktywami Apple wyniósł 0, 89 za 12 miesięcy kończących się we wrześniu 2015 r., Co jest jedną z najniższych wartości osiągniętych w ciągu ostatniej dekady i jest bardzo porównywalne ze wskaźnikami z 2013 i 2014 r. Obroty aktywów Apple spadły pomimo stałego, szybkiego wzrostu przychodów ze względu na rosnące wartości księgowe aktywów. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty, długoterminowe zbywalne papiery wartościowe oraz rzeczowe aktywa trwałe (PP&E) były głównymi źródłami wzrostu wartości aktywów. Spadający obrót aktywami sugeruje, że Apple wykorzystuje swoją bazę aktywów mniej efektywnie do generowania przychodów, ale bieżąca wartość jest nadal porównywalna do wartości porównywalnych. Wskaźniki rotacji aktywów grupy porównawczej wynoszą od 0, 51 Sony do 1, 26 LG Display, przy średniej wartości 0, 86. Z biegiem czasu obroty majątkiem spowodowały niewielki spadek ROE firmy Apple i nie mogą wyjaśnić ROE firmy w porównaniu z jej odpowiednikami.
Mnożnik kapitału Apple'a stale rośnie od roku podatkowego 2012 do 2, 43 w 2015 roku, co stanowi najwyższą wartość w ostatniej dekadzie. Mnożnik kapitału własnego wyniósł zaledwie 2, 08 w roku podatkowym 2014. Tempo wzrostu wartości księgowej spółki nie było zgodne z wartością jego bazy aktywów, przy czym zadłużenie długoterminowe wzrosło do 53, 5 mld USD w 2015 r. Wyższy mnożnik kapitału oznacza większą dźwignię finansową, przy mniejszej działalność finansowana z kapitału własnego. Mnożnik kapitału Apple mieści się w połowie zakresu grupy rówieśniczej. Wskaźniki dźwigni finansowej innych dużych producentów elektroniki wynoszą od 1, 4 do 6, 4, przy średniej wynoszącej 2, 6. Dźwignia finansowa jest głównym czynnikiem wpływającym na ROE firmy Apple w ciągu ostatnich pięciu lat, ale nie różnicuje Apple w stosunku do swoich konkurentów, jeśli chodzi o ROE.
