Amazon.com Inc. (AMZN) historycznie podaje wyniki za pierwszy kwartał około ostatniego tygodnia kwietnia, a mając prawie dwa tygodnie przed kolejnym raportem zysków, jedno jest jasne: inwestorzy opcji już zaczynają wyceniać w ogromnej ilości zmienność zapasów. Rosnące poziomy rosnącej zmienności pojawiają się, gdy analitycy obcinają swoje prognozy zysków i podnoszą perspektywy przychodów. Tymczasem akcje miały już niesamowity 2018 r., Mimo że są prawie o 10% wyższe niż w swoich rekordach, akcje wciąż rosną o prawie 21, 7% w ciągu roku, miażdżąc S&P 500 o ponad 24 punkty procentowe.
Akcje Amazona uderzyły w ostatnich tygodniach wraz z szerszym rynkiem, ale także w centrum uwagi irytu prezydenta Donalda Trumpa z powodu korzystania z usługi US Post Service w celu dostarczania paczek. Negatywna uwaga spowodowała dodatkową presję na akcje.
Wysoki poziom zmienności
Strategia opcji długich pasów wygasających 18 maja wycenia wzrost lub spadek o ponad 10% od ceny wykonania 1450 USD, umieszczając akcje w przedziale od 1300 do 1600 USD - ogromnym zakresie 300 USD - przy akcjach obecnie notowanych na 1440 USD. Tymczasem zmienność implikowana dla tych opcji jest również wyjątkowo wysoka i wynosi 41% w porównaniu z implikowaną zmiennością S&P 500 wynoszącą tylko 17%. Zgodnie z danymi z Trade Alert, implikowana struktura terminów zmienności pokazuje nie tylko, jak wysokie są obecnie i przez następne 30 dni, ale także, jak rynek widzi niższe poziomy zmienności w przyszłości.
Trudne do przewidzenia wyniki
Wysoki poziom implikowanej zmienności, którą obecnie wycenia rynek opcji, prawdopodobnie wynika z historii firmy, która koncentrowała się bardziej na przychodach niż na zyskach - i historii nieprzewidywalnych zysków. Poniższy wykres pokazuje, w jaki sposób wyniki zarobków Amazona rzadko są zgodne z oczekiwaniami analityków, podczas gdy prognozy przychodów są bardziej zbliżone do wyświetleń i są znacznie bardziej przewidywalne.
Szacowanie zysków Szacunki
Być może bardziej mylące jest to, że analitycy ograniczają swoje prognozy zysków w pierwszym kwartale, obniżając te szacunki do 1, 22 USD z 1, 70 USD, co oznacza spadek o 27%. Tymczasem ci sami analitycy podnoszą swoje szacunki przychodów, które wynoszą obecnie 49, 91 mld USD, w porównaniu z 48, 60 mld USD, co stanowi wzrost o prawie 3%. Po zmianie wszystkich szacunków analitycy nie spowolnili podnoszenia swoich cen, a średnia cena docelowa wynosi obecnie 1709 USD, co stanowi wzrost o prawie 32% w samym 2018 r., Z około 1295 USD.
Wydaje się, że na chwilę obecną na rynku panuje duża niepewność co do kierunku zapasu w najbliższym czasie, a chociaż wyniki prawdopodobnie określą, w którą stronę zmierza zapasy, pomoże to również obniżyć niepewność i zmniejszyć wysoki poziom implikowanej zmienności.