Marże zysków przedsiębiorstw są oblężone przez wiele czynników, w tym wzrost kosztów pracy, ogólną inflację i rosnące stopy procentowe. „Firmy zwiększające marże są rzadkie, biorąc pod uwagę dynamikę późnego cyklu”, zauważa Goldman Sachs w swoim ostatnim raporcie „Gdzie inwestować teraz”.
Niemniej jednak Goldman stwierdza, że akcje w indeksie S&P 500 (SPX) należą do tych, które mają zwiększyć marże netto o co najmniej 50 punktów bazowych (punktów bazowych) rocznie w 2019 i 2020 r.: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp (MSFT) i Vulcan Materials Co. (VMC).
10 firm z marżami netto z tuczu w 2019 r
- Netflix: wzrost o 235 b / s Wulkan: wzrost o 208 b / s Kluczowość: wzrost o 203 b / s NetApp: wzrost o 145 b / s Becton Dickinson: wzrost o 117 b / s Przegląd: wzrost o 112 b / s Budapeszt: wzrost o 91 s / s Abbott Labs: wzrost o 85 b / s Microsoft: wzrost o 83 b / s
Źródło: Goldman Sachs
Znaczenie dla inwestorów
Microsoft, Netflix i TripAdvisor przedstawiają przykładowe przykłady. Microsoft jest wiodącym twórcą oprogramowania dla komputerów osobistych, a także ważnym graczem na rozwijającym się rynku usług przetwarzania w chmurze, a obecnie największą firmą S&P 500 pod względem kapitalizacji rynkowej. Goldman przewiduje, że marża zysku netto Microsoftu osiągnie 28% w 2019 r. I 30% w 2020 r. Dla porównania, porównywalne dane dla mediany firmy S&P 500, z wyłączeniem finansów i mediów, wynoszą 12% i 13%. Prognozowane stopy wzrostu EPS na te same lata wynoszą 16% i 20%, w porównaniu z 8% i 11% dla S&P 500, ponownie z wyłączeniem finansów i mediów.
Trendem wśród firm technologicznych było przejście od jednorazowej sprzedaży sprzętu i oprogramowania do modelu biznesowego opartego na subskrypcji, który generuje powtarzające się strumienie przychodów, a tym samym zapewnia bardziej stabilny wzrost. Goldman wskazuje, że Microsoft zwiększył swoje powtarzające się przychody z nieco ponad 40% całkowitej sprzedaży w 2014 r. Do 61% w 2018 r., Prognozując, że liczba ta osiągnie 71% do 2022 r.
Netflix jest wiodącym dostawcą usług przesyłania strumieniowego wideo. Szacuje się, że marże zysku netto osiągną 10% w 2019 r. I 13% w 2020 r., Podczas gdy spodziewany jest wzrost EPS o 62% i 58% w tych latach. Netflix pojawia się również w koszyku silnych akcji bilansowych Goldmana, opartym na Altman Z-Scores, które wskazują na niskie ryzyko bankructwa, jeden z głównych tematów w obliczu rosnących stóp procentowych.
Podczas gdy Netflix ma wysokie obciążenie zadłużeniem i wysoką wycenę, firma dodaje subskrybentów w tempie, które czyni z niego „długoterminowego laureata świeckiego”, jak wynika z ostatniego raportu badawczego UBS. Netflix intensywnie wydaje oryginalne treści dostępne tylko dla swoich subskrybentów, co poszerza „fosę” między nim a wieloma konkurentami, zauważa UBS.
TripAdvisor jest witryną znaną z gromadzenia recenzji czytelników na temat hoteli, restauracji i atrakcji, ale generuje przychody z usług rezerwacji podróży. Oczekuje się, że marże netto osiągną 9% zarówno w 2019 r., Jak i 2020 r., Przy przewidywanym wzroście EPS o 21% i 14%. Pojawia się w silnym koszyku bilansowym Goldmana, ale także w koszyku wysokich kosztów pracy firmy, z przewidywanymi kosztami pracy na 2019 r. Na poziomie 21% przychodów, w porównaniu z 14% dla mediany zapasów S&P 500. Zaufanie inwestorów zostało wzmocnione przez plan odbicia, który obniża bazę kosztów i przywraca przychody na ścieżkę wzrostu po długich spadkach, informuje The Motley Fool.
Patrząc w przyszłość
Poszukiwanie zapasów o wysokiej marży zysku ma szczególne znaczenie w środowiskach makro charakteryzujących się rosnącymi kosztami. Jednak prognozy Goldmana dotyczące przyszłych marż mogą, ale nie muszą być zrealizowane. Co więcej, nawet jeśli tak jest, nie stanowi to gwarancji wzrostu cen tych zapasów, zwłaszcza jeśli ogólny trend spadkowy na rynku obniża wyceny zapasów na całym rynku.
