Co to jest model Black-Litterman?
Model Black-Litterman (BL) jest narzędziem analitycznym wykorzystywanym przez zarządzających portfelem do optymalizacji alokacji aktywów w ramach tolerancji inwestora na ryzyko i poglądów rynkowych. Globalni inwestorzy, tacy jak fundusze emerytalne i towarzystwa ubezpieczeniowe, muszą zdecydować, w jaki sposób rozdzielić swoje inwestycje między różne klasy aktywów i kraje. Model BL pomaga im to osiągnąć, generując oczekiwane zwroty z hipotetycznych portfeli, biorąc pod uwagę opinię inwestora. Rozwiązując problem błędu oszacowania modelu, który jest problematyczny przy generowaniu oczekiwanych wyników zwrotu.
Szybkie jedzenie na wynos w modelu Black-Litterman
· Model BL pobiera historyczne dane rynkowe, a następnie generuje potencjalne wyniki.
· Opiera się na danych historycznych w celu wygenerowania potencjalnych wyników.
· Następnie inwestor stosuje własne poglądy na ryzyko (np. Niektóre są tylko długie), a następnie model BL generuje odpowiednią alokację aktywów.
· Model BL wykorzystuje tylko rzeczywiste dane historyczne, w przeciwieństwie do oczekiwanych wyników, eliminując uprzedzenia inwestora.
Podstawy modelu Black-Litterman
Model BL został zaprojektowany w taki sposób, aby opierać się na obserwowanych danych rynkowych i usuwać uprzedzenia inwestorów (opinie inwestorów) w oparciu o przekonanie, że inwestorzy nie są w stanie pokonać rynku z żadną regularnością. W tym sensie jest to neutralny rynkowo model alokacji aktywów. Jednak inwestorzy mogą i często mają silne opinie rynkowe. Tutaj model BL może pokazać im, jak daleko mogą się zboczyć z zasadniczo neutralnego rynku.
Przykład modelu Black-Littermana
Powiedzmy, że zespół zarządzający portfelem w pewnej firmie ubezpieczeniowej jest wyjątkowo uparty na rynkach globalnych w nadchodzącym roku. Są skłonni przeważać akcje spółek o dużej kapitalizacji w głównych gospodarkach, zwłaszcza w USA. Jednak po konsultacjach z BL Model za pośrednictwem doradców inwestycyjnych widzą, że BL Model jest mniej optymistyczny. W związku z tym postanawiają złagodzić stopień, w jakim będą przeważać globalne akcje o dużej kapitalizacji. Model BL istnieje od 1992 roku i cieszy się dużym szacunkiem ze strony społeczności inwestorów instytucjonalnych.
