W finansach wykup dotyczy zakupu akcji spółki z prawem głosu, w których strona przejmująca przejmuje kontrolę nad spółką docelową. Wykup może być finansowany z kombinacji gotówki lub długu. Wykupy, które są nieproporcjonalnie finansowane długiem, są powszechnie nazywane wykupami lewarowanymi (LBO). W ramach strategii fuzji i przejęć (M&A) firmy często wykorzystują wykupy, aby uzyskać dostęp do nowych rynków lub konkurentów. Spółki private equity często używają LBO do kupowania, a następnie sprzedaży firmy z zyskiem. Najbardziej udanymi przykładami LBO są karty z pozdrowieniami Gibson, hotele Hilton i Safeway.
Karty z pozdrowieniami Gibson
W 1982 r. Wesray Capital nabył karty okolicznościowe Gibson za cenę zakupu wynoszącą 80 milionów USD. Transakcja została sfinansowana 1 mln USD w gotówce, a resztę pożyczono poprzez emisję obligacji śmieciowych. Półtora roku później Wesray sprzedał kartki z życzeniami Gibsona za 220 milionów dolarów, a inwestorzy zarabiali około 200 razy więcej niż początkowo zainwestowali kapitał.
Hotele Hilton
W 2007 r. Blackstone Group kupił Hilton Hotels za 26 mld USD w LBO, sfinansowany 5, 5 mld USD w gotówce i 20, 5 mld USD w długach. Gdy rozpoczął się kryzys finansowy w 2009 r., Hilton miał poważne problemy ze spadkiem przepływów pieniężnych i przychodów. Jednak później Hilton był w stanie zrefinansować się przy niższych stopach procentowych, operacje poprawiły się, a Blackstone sprzedał Hilton z zyskiem prawie 10 miliardów dolarów.
Bezpieczna droga
W 1986 roku Kohlberg Kravis Roberts ukończył przyjazny LBO Safeway za łączną cenę 5, 5 miliarda dolarów. Zarząd Safeway wyraził zgodę na wykup, aby uniknąć wrogich przejęć od Herberta i Roberta Hafta z Dart Drug. Transakcja została sfinansowana głównie długiem, a Safeway musiał pozbyć się części swoich aktywów i zamknąć nierentowne sklepy. W 1990 r. Safeway został ponownie upubliczniony dzięki poprawie wskaźników przychodów i rentowności. KKR zarobił prawie 7, 2 mld USD na początkowej inwestycji w wysokości 129 mln USD. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „10 najbardziej znanych wykupów lewarowanych”)
