Gdy hossa zdobywa nowe rekordy, sceptycy ostrzegają, że indeksy rynkowe maskują poważny spadek szerokości rynku. Rzeczywiście, kluczowe wskaźniki techniczne potwierdzają to, wskazując na nadchodzące problemy, według szczegółowego raportu w MarketWatch. Tymczasem wszechstronne badanie globalnych akcji w ciągu ostatnich 28 lat wykazało, że 60% z nich nie dorównało zwrotowi z miesięcznych bonów skarbowych USA, a zaledwie 1, 3% z nich stanowiło 100% bogactwa stworzonego przez globalne akcje rynki, raporty Bloomberg.
„Historycznie jest normą w Stanach Zjednoczonych i na całym świecie, że kilka najlepiej prosperujących firm ma wielki wpływ na ogólną sytuację na rynku”, jak Hendrik Bessembinder, profesor WP Carey School of Business na Uniwersytecie Stanowym w Arizonie, który kierował badania, powiedział Bloomberg: „To norma i spodziewam się, że tak będzie w przyszłości”, dodał.
Kluczowe dania na wynos
- W długich okresach badań większość akcji nie osiąga zysków T-Bill. Tylko niewielka mniejszość akcji tworzy wartość w długim okresie. Te fakty są prawdziwe zarówno dla amerykańskich, jak i globalnych akcji.
Znaczenie dla inwestorów
„Tworzenie bogactwa definiuję jako kumulację wartości rynkowej przekraczającej wartość, która zostałaby uzyskana, gdyby zainwestowany kapitał zarabiał jednomiesięczne stopy bonów skarbowych” - wyjaśnił Bassembinder we wcześniejszym artykule opublikowanym w 2018 r.
Bessembinder stwierdził, że udziały zaledwie 5 wielkich firm stanowiły 8% wzrostu netto światowego bogactwa akcjonariuszy w 28-letnim okresie badań od 1990 do 2018 r.: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) i Exxon Mobil Corp. (XOM). Podobnie S&P Dow Jones Indices stwierdził, że Apple, Microsoft, Amazon i Facebook Inc. (FB) osiągnęły 19% całkowitego rocznego zwrotu z indeksu S&P 500 (SPX) do 18 lipca 2019 r.
Zespół Bassembindera przyjrzał się około 62 000 globalnym giełdom w ponad 40 krajach. Obliczyli, że globalne bogactwo akcjonariuszy wzrosło o oszałamiające 44 biliony dolarów od 1990 do 2018 roku. Jednak tylko 306 akcji, około 0, 5% całości, wygenerowało około 75% tego zysku, podczas gdy tylko 811 akcji, czyli 1, 3%, napędzało cały zdobyć.
W swoim wcześniejszym badaniu, opublikowanym w 2018 r., Bassembinder przyjrzał się 25 300 amerykańskim akcjom w okresie 90 lat od 1926 do 2016 r. „Gdy podano to w kategoriach tworzenia bogactwa dolara przez całe życie, 4% notowanych spółek giełdowych wyjaśnia zysk netto dla całego rynku akcji w USA od 1926 r., ponieważ inne akcje wspólnie odpowiadały bonom skarbowym ”- napisał.
Obliczył dożywotnie bogactwo akcjonariuszy w ciągu 90 lat jako prawie 35 bilionów dolarów. Tylko 5 firm stanowiło 10% tej sumy: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE) i International Business Machines Corp. (IBM).
Podobnie jak wyniki ostatniego globalnego badania Bassembindera, to wcześniejsze badanie amerykańskich akcji wykazało, że 57% akcji nie dorównało zwrotom z miesięcznych bonów skarbowych. Odkrył również, że wśród zwykłych akcji w tej amerykańskiej bazie danych akcji: ponad połowa przyniosła ujemne zwroty z całego okresu; najczęstszym rezultatem, po zaokrągleniu do najbliższych 5%, była utrata życia w wysokości 100%; a średni czas życia stada w bazie danych wynosił zaledwie 7, 5 roku.
Patrząc w przyszłość
„Wyniki pomagają wyjaśnić, dlaczego słabo zróżnicowane aktywne strategie najczęściej osiągają gorsze wyniki niż średnie rynkowe”, zauważył Bassembinder w swoim skoncentrowanym na USA dokumencie z 2018 r. Obejmującym lata 1926–2016.
