Chociaż indeks S&P 500 (SPX) osiąga wartości bliskie rekordowym maksimom, wielu menedżerów inwestycyjnych uważa, że cztery kluczowe negatywne czynniki osłabiają perspektywy dodatkowych zysków do końca 2019 r. Martwią się, że możemy być przygotowani na powtórkę sytuacja prawie dokładnie rok temu, kiedy S&P 500 osiągnął szczyt pod koniec września, a następnie spadł o prawie 20% w ciągu najbliższych trzech miesięcy.
Te cztery negatywne czynniki to: przedłużająca się wojna handlowa między USA i Chinami, ciągłe pogorszenie perspektyw zysków przedsiębiorstw, osłabienie danych ekonomicznych, szczególnie w sektorze produkcyjnym, oraz spadek rentowności obligacji, zgodnie ze szczegółowym raportem w The Wall Street Journal, jak przedstawiono poniżej. Oliver Jones, starszy specjalista ds. Rynków w Capital Economics, oczekuje, że S&P 500 wytrzyma „znaczny spadek” przed końcem 2019 r. Jonathan Golub, główny strateg ds. Kapitału akcyjnego w Credit Suisse, powiedział w czasopiśmie: „Byłem bardzo uparty w ciągu ostatnich sześciu lat i jest to najbardziej ostrożny sposób od dłuższego czasu”.
Kluczowe dania na wynos
- Cztery kluczowe negatywne strony wskazują na nadchodzący spadek rynku akcji. Eskalacja wojny handlowej między USA i Chinami jest jednym dużym negatywem. Dwa inne negatywne to spadek zysków i aktywność produkcyjna. Ostatni to spadające stopy procentowe, sugerujące rosnące ryzyko recesji.
Znaczenie dla inwestorów
„Nie musisz wierzyć, że recesja jest na wyciągnięcie ręki, aby wierzyć, że szacunki zysków muszą spaść znacznie bardziej”, wskazał Jones na czasopiśmie. Należy do tych, którzy uważają, że konsensusowe szacunki wzrostu zysków przedsiębiorstw w 2020 r. Są zbyt optymistyczne. Co do Goluba, opracował: „nie dlatego, że wzywam rynek do znacznej korekty, i nie dlatego, że wzywam do recesji, ale widzę spowolnienie w podstawowych danych, które moim zdaniem są przeszkoda w rozwoju rynku ”.
„Zwis handlowy jest tak dużym czynnikiem”, zauważa Rebecca Felton, starszy menedżer portfela i dyrektor ds. Ryzyka w RiverFront Investment Group. Rzeczywiście, zgodnie z harmonogramem załamania rynku pod koniec 2018 r. Opracowanym przez FactSet Research Systems, zagrożenie ze strony prezydenta Trumpa narzuceniem nowych taryf na import z Chin było kluczowym wczesnym wydarzeniem. Tymczasem wrzesień 2019 rozpoczął się nową rundą taryf, która faktycznie zaczęła obowiązywać.
Jeśli chodzi o zyski przedsiębiorstw, gwałtownie spadły one zeszłej jesieni, a słabe raporty wiodących firm przemysłowych Caterpillar Inc. (CAT) i 3M Co. (MMM) są głównymi katalizatorami wyprzedaży na giełdzie. Dzisiaj zarobki S&P 500 trwają najdłużej od 2016 r., Według danych opracowanych przez FactSet.
W odniesieniu do sektora przemysłowego w USA, indeks ISM Manufacturing Index spadł w sierpniu po raz pierwszy od trzech lat. Według ostatnich danych w ostatnich miesiącach 2018 r. Odnotowano spadek aktywności produkcyjnej w Europie i Azji. Sierpniowy odczyt 49, 1 był najniższy od stycznia 2016 r., Poniżej wartości odcięcia wynoszącej 50, co zwykle oznacza stabilną gospodarkę, kolumna w notatkach Financial Times.
Wreszcie, rentowność 10-letniej obligacji skarbowej USA spadła z około 3, 2% 1 października 2018 r. Do zaledwie 1, 4% w ostatnich tygodniach na CNBC. Spadające rentowności obligacji mogą wskazywać na rosnące oczekiwania na nadchodzące skurcze gospodarcze. W rzeczywistości Rezerwa Federalna odwróciła kurs od podwyższenia do obniżenia stopy funduszy federalnych, próbując wesprzeć gospodarkę, opierając własne obawy o rosnące ryzyko recesji.
Patrząc w przyszłość
„W czasie recesji zarobkowej firmy próbują obniżyć rozdęte koszty”, ostrzega Michael Wilson, główny amerykański strateg ds. Akcji w Morgan Stanley, jak cytowano w kolumnie FT „Ale nie mogą po prostu obniżyć wystarczająco szybko, ponieważ popyt również zwalnia”, dodany. Wczesne cele takich cięć kosztów obejmują zwykle inwestycje kapitałowe, co przyczyni się do spadku zysków w sektorach takich jak przemysł i materiały, a być może także w informatyce.
Przeciwny pogląd wyraża Dev Kantesaria, zarządzający portfelem i założyciel funduszu hedgingowego Valley Forge Capital. „Im niższe są stopy procentowe, tym bardziej ekscytujące staje się posiadanie akcji w dłuższej perspektywie”, powiedział w czasopiśmie. Dodał: „Zawirowania w handlu trwają, ale przeciętna firma S&P 500 jest bardzo atrakcyjna przy tych wycenach”.
