Co to jest krytyka Roll?
Roll's Critique to pomysł ekonomiczny, który sugeruje, że niemożliwe jest stworzenie lub obserwacja prawdziwie zdywersyfikowanego portfela rynkowego. To ważny pomysł, ponieważ naprawdę zdywersyfikowany portfel jest jedną z kluczowych zmiennych modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), który jest szeroko stosowanym narzędziem wśród analityków rynkowych.
Zgodnie z tym poglądem prawdziwy „portfel rynku” obejmowałby każdą inwestycję na każdym rynku, w tym towary, przedmioty kolekcjonerskie i praktycznie wszystko o wartości rynkowej. Ci, którzy nadal używają modelu wyceny aktywów kapitałowych, robią to z indeksem rynkowym, takim jak S&P 500, jako przybliżenie ogólnego zwrotu z rynku. Krytyka jest pomysłem zaproponowanym przez ekonomistę Richarda Rolla, który w 1977 roku wysunął teorię, że każda próba dywersyfikacji portfela staje się tylko indeksem, który próbuje przybliżyć dywersyfikację.
Kluczowe dania na wynos
- Krytyka Roll sugeruje, że nigdy nie można w pełni zdywersyfikować portfela, a nawet „portfel rynkowy”, taki jak S&P 500, stanowi jedynie przybliżenie w pełni zdywersyfikowanego portfela. Model wyceny aktywów kapitałowych oferuje solidne podstawy do wyboru inwestycji zdywersyfikuj portfele, ale jest ograniczony, ponieważ opiera się na S&P 500 w celu symulacji ogólnego zwrotu z rynku.
Podstawy krytyki Roll's
Równania składające się na model wyceny aktywów kapitałowych są bardzo wrażliwe na zmienne dane wejściowe formuły. Niewielka zmiana rynkowej stopy zwrotu zastosowanej w formule CAPM może mieć znaczący wpływ na rozwiązanie formuły. Z tego powodu i braku prawdziwego, w pełni zdywersyfikowanego portfela, formuła CAPM została uznana przez Roll za niestabilną.
Model wyceny aktywów kapitałowych oferuje solidne podstawy do wyboru, które inwestycje dodać do zdywersyfikowanego portfela, ale po zapoznaniu się z krytyką Roll i innymi, wielu badaczy przeszło na stosowanie dodatkowych, różnych modeli. Krytyka Roll'a przypomina, że można tak bardzo zdywersyfikować portfel, a próby inwestorów w zrozumieniu i poznaniu rynku jako całości są jedynie próbami.
