CO TO JEST Ciągłość cen
Ciągłość cen jest cechą płynnego rynku, na którym spread cen ofertowych lub różnica między cenami ofertowymi od nabywców a cenami żądanymi od sprzedawców jest stosunkowo niewielka. Ciągłość cen odzwierciedla płynny rynek, dla którego istnieje wielu kupujących i sprzedających dane papiery wartościowe.
Ciągłości cen nie należy mylić z niską zmiennością. Istnieje jednak związek między nimi, ponieważ akcje o małych średnich przedziałach rzeczywistych, miara zmienności często stosowana do poszczególnych papierów wartościowych, mogą mieć większą ciągłość cen. To samo dotyczy funduszy w obrocie giełdowym reprezentujących indeks.
Ogólnie jednak większość giełd stara się nie ograniczać zmienności, jednocześnie promując ciągłość cen. Ma to tendencję do promowania skutecznego odkrywania cen.
ŁAMANIE W DÓŁ Ciągłość cen
Ciągłość cen pozwala rynkom handlować szybko i skutecznie, szybko dopasowując kupujących do sprzedawców. Bez ciągłości cen ogólny wolumen obrotu ma tendencję do spadania, a zatem może otworzyć zainteresowanie rynkiem opcji i rynków terminowych. Ponadto brak ciągłości cen czasami zatrzymuje handel rynkowy.
Załóżmy na przykład, że dość płynny papier wartościowy, który handluje ponad 500 000 akcji, ma dość wąski spread kupna-sprzedaży. Ten spread rozszerza się jednak, podobnie jak średni prawdziwy zakres, poszerza się, gdy firma ogłasza zyski, które są albo bardzo silne, albo słabe w stosunku do oczekiwań, ponieważ nowe informacje są trawione przez uczestników rynku. Ciągłość cen jest jednak kontynuowana, jeśli duża liczba handlowców wkroczy, by wypełnić pustkę większą ilością ofert i zapytać.
Przeciwnie, zdarzenia systemowe zaburzają ciągłość cen. Powiedzmy na przykład, że rząd w Europie nie wywiązuje się ze swojego długu państwowego, niszcząc znaczną wartość dla poszczególnych banków i ograniczając ogólny wolumen globalnego obrotu akcjami i obligacjami. Tego rodzaju zdarzenia znacząco wpływają na ciągłość cen. Przepaść między ofertami i pytaniami zwykle się poszerza w miarę rozwoju potencjalnego kryzysu.
Regulowanie ciągłości cen
Niektóre badania sugerują, że regulacja ciągłości cen w pewnym stopniu promuje efektywność rynku. Na większości rynków giełdy z tego samego powodu ustanawiają zasady handlu. Na przykład giełdy czasami ograniczają dzienną bezwzględną zmianę ceny dla określonego akcji. Na wielu rynkach obowiązują również ograniczenia dotyczące pojedynczych akcji i wyłączniki obejmujące cały rynek, aby utrzymać wąskie spready cen ofertowych.
Na przykład wyłączniki uruchamiają się, gdy jednodniowe spadki dla indeksu S&P 500 wynoszą 7% lub mniej niż poprzednie zamknięcie. Wyłącznik poziomu 2 uderza, gdy indeks spadnie o 13%, a poziom 3 wyłączy się z 20% spadkiem, w którym to przypadku giełda zamyka rynek na dzień handlowy. Wszystkie wyłączniki skutkują 15-minutowym wstrzymaniem handlu, chyba że nastąpią o godzinie 15:25 lub później, w takim przypadku handel jest kontynuowany.
Krawężniki i wyłączniki nie tylko odzwierciedlają brak ciągłości cen, ale promują ją, dając kupującym i sprzedającym więcej czasu na odkrycie cen.
