Co to jest marża portfela?
Marża portfelowa odnosi się do nowoczesnej polityki marży złożonej, którą należy prowadzić na rachunku instrumentów pochodnych zawierającym swapy (w tym swapy ryzyka kredytowego), opcje i kontrakty futures. Marża portfela ma na celu zrekompensowanie ryzyka kredytodawcy poprzez konsolidację lub kompensację pozycji w celu uwzględnienia ogólnego ryzyka portfela. Zazwyczaj skutkuje to drastycznie niższymi wymogami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego dla pozycji zabezpieczanych w porównaniu do tradycyjnych zasad polityki. Rachunkowość marży portfelowej wymaga pozycji depozytu zabezpieczającego równej pozostałemu zobowiązaniu, które istnieje po skompensowaniu wszystkich pozycji kompensujących.
Na przykład, jeśli pozycja w portfelu osiąga dodatni zwrot, mogłaby zrównoważyć zobowiązanie z tytułu utraty pozycji w tym samym portfelu. Ograniczyłoby to ogólny wymóg depozytu zabezpieczającego niezbędny do utrzymania pozycji instrumentów pochodnych na straty.
Zrozumienie marginesu portfela
Wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających zostały wprowadzone dopiero niedawno na rynku opcji, chociaż traderzy kontraktów terminowych korzystają z tego systemu od 1988 roku. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) narzuca zasady dotyczące kont depozytowych. W 2007 r. Wprowadzono rozszerzone wymogi w zakresie depozytów zabezpieczających w celu ściślejszego dostosowania kwot depozytów zabezpieczających do ryzyka całego portfela klienta. Ryzyko portfela należy mierzyć poprzez symulację wpływu zmienności rynku. Ten zmieniony system rachunkowości instrumentów pochodnych uwolnił miliony dolarów kapitału dla inwestorów opcji, umożliwiając im większą dźwignię finansową, która wcześniej była wymagana w przypadku depozytów zabezpieczających zgodnie ze starymi strategicznymi wymogami dotyczącymi depozytów zabezpieczających, ustanowionymi w latach siedemdziesiątych.
Uwagi specjalne
Rachunki depozytów zabezpieczonych podlegają również wymaganiom regulacyjnym określonym w rozporządzeniu T Banku Rezerw Federalnych (Fed), pakiet przepisów regulujących rachunki klientów. Ponadto zasady nałożone przez główne giełdy papierów wartościowych w USA, w tym zasadę 431 nowojorskiej giełdy papierów wartościowych (NYSE), która ma zastosowanie do jej firm członkowskich, oraz zasadę 2860 Nasdaq, wraz z agencją samoregulacyjną branży maklerskiej, organem nadzoru sektora finansowego (FINRA) regulują sposób, w jaki brokerzy zarządzają kontami depozytowymi.
Kluczowe dania na wynos
- Marża portfelowa to zestaw opartych na ryzyku wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego zaprojektowanych w celu wyrównania ryzyka dla pożyczkodawcy poprzez dostosowanie wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego do ogólnego ryzyka portfela. Marża portfelowa jest wykorzystywana na rachunkach instrumentów pochodnych zawierających swapy, opcje i kontrakty futures. skutkują znacznie niższymi wymogami depozytów zabezpieczających dla pozycji zabezpieczanych niż w innym przypadku.
Wśród wymagań FINRA brokerzy-dealerzy oferujący rachunki zabezpieczające portfel muszą spełnić: określenie i przestrzeganie „szczegółowych kryteriów i standardów, które należy stosować przy ocenie przydatności klienta do sporządzania niezabezpieczonych transakcji krótkich opcji” oraz ustanowienie i monitorowanie „minimalnego wymogu kapitałowego. „Maklerzy-maklerzy muszą również monitorować, zgłaszać i zwiększać wymogi dotyczące depozytów zabezpieczających na rachunkach o dużej koncentracji poszczególnych papierów wartościowych. Ponadto brokerzy-dealerzy muszą przekazywać klientom otrzymane i potwierdzone przez siebie pisemne wyciągi zatwierdzone przez FINRA, opisujące ryzyko związane z rachunkami. Maklerzy-maklerzy są również zobowiązani przez przepisy ustawy o giełdach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do oddzielenia aktywów konta klienta od instytucji.
