Co to jest obowiązkowy kabriolet?
Obowiązkowy zamiennych jest rodzajem obligacji zamiennych, które mają wymaganą funkcję konwersji lub wykupu. W dniu umownej konwersji lub wcześniej jej posiadacz musi przekształcić obowiązkowy zamiennych w akcje podstawowe.
Objaśnienie obowiązkowego kabrioletu
Istnieją dwa typowe sposoby pozyskiwania kapitału przez spółkę - emisja akcji lub emisja długu. Gdy firma emituje kapitał własny, jego koszt kapitałowy stanowi dywidendę dla akcjonariuszy. Jednak nie wszystkie spółki wypłacają dywidendy, w którym to przypadku akcjonariusze oczekują zwrotu z inwestycji uzależnionego od wzrostu kapitału w cenie akcji. Kosztem zadłużenia z tytułu emisji długu lub obligacji są okresowe płatności odsetkowe, które mają być dokonywane na rzecz obligatariuszy. Decyzja firmy o tym, jak zebrać pieniądze na sfinansowanie projektów kapitałowych, zależy od dostępności lub kosztu każdej emisji papierów wartościowych.
Czasami firmy odchodzą od czystego zadłużenia lub czystych emisji akcji, aby zyskać elastyczność w dostosowywaniu struktury kapitału lub obniżaniu kosztów kapitału. Spółka może zdecydować się na emisję długu, jeżeli ogólne warunki rynkowe nie są sprzyjające emisji akcji lub jeżeli tradycyjna emisja akcji wywierałaby w przeciwnym razie silną presję rynkową na cenę istniejących akcji na rynku. W takim przypadku wyemitowany dług może mieć obowiązkową cechę wymienialną, która pozwoli na konwersję długu na kapitał własny w bardziej korzystnym czasie. W momencie emisji obligacja z obowiązkową funkcją zamienną zostanie wyróżniona w umowie powierniczej.
Obowiązkowy zamiennych jest papierem wartościowym, który automatycznie przekształca się w akcje zwykłe w określonym dniu lub wcześniej. To hybrydowe zabezpieczenie gwarantuje pewien zwrot do daty konwersji, po którym nie ma gwarantowanego zwrotu, ale istnieje możliwość znacznie wyższego zwrotu. Różni się to od standardowej obligacji zamiennej, w której posiadacz ma możliwość wykonania zabezpieczenia lub prawa do zamiany zabezpieczenia o stałym dochodzie na akcje w spółce emitującej. Zwykły obligatariusz zamienny może zdecydować się na konwersję lub pozostawienie obligacji w swoim portfelu, w zależności od warunków rynkowych rynku akcji i obligacji, zapewniając inwestorowi ochronę przed spadkiem w przypadku, gdy cena akcji spółki nie spełni się zgodnie z oczekiwaniami.
Ponieważ obligatoryjne obligacje zamienne pozbawiają obligatariusza wszelkich opcji konwersji, inwestorzy otrzymują wyższą rentowność niż zwykłe obligacje zamienne, aby zrekompensować posiadaczom obligatoryjną strukturę konwersji. Cena emisyjna obligacji zamiennych w momencie emisji jest równa cenie akcji zwykłych. W umowie powierniczej wymieniono cenę konwersji, która jest ceną, po której dłużne papiery wartościowe można zamienić na akcje zwykłe, z premią do ceny emisyjnej w dniu zapadalności. W rzeczywistości podaje się dwie ceny konwersji z obligatoryjnym wymienialnym - pierwsza cena konwersji ogranicza cenę, w której inwestor otrzyma równowartość swojej wartości nominalnej z powrotem w akcjach, druga określa cenę, w której inwestor zarobi więcej niż par. Jeżeli cena akcji jest niższa niż pierwsza cena konwersji, inwestor poniesie stratę kapitałową w porównaniu z pierwotną inwestycją główną. Zamiast ceny konwersji można zamiast tego określić współczynnik konwersji; współczynnik konwersji to liczba akcji, w które inwestor może oczekiwać przeliczenia każdej obligacji o wartości nominalnej. Wskaźnik ten zmienia się w zależności od ceny akcji spółki emitującej.
Stosowanie obligacji zamiennych na akcje obowiązuje również w przypadku obligacji zamiennych na akcje, w tym przypadku uprzywilejowani akcjonariusze muszą dokonać konwersji swoich akcji na akcje zwykłe w określonym terminie.
