Spis treści
- Jaki jest współczynnik informacji?
- Wzór i obliczenia
- Rozszyfrowanie współczynnika informacji
- Współczynnik IR vs. Sharpe'a
- Ograniczenia korzystania z IR
- Przykład zastosowania IR
Jaki jest współczynnik informacyjny - IR?
Współczynnik informacyjny (IR) to miara zwrotów z portfela poza zwrotami z benchmarku, zwykle indeksu, w porównaniu do zmienności tych zwrotów. Stosowanym wskaźnikiem jest zwykle indeks reprezentujący rynek lub określony sektor lub branżę.
IR jest często używany jako miara poziomu umiejętności i zdolności menedżera portfela do generowania nadwyżki zwrotu w stosunku do wskaźnika, ale próbuje również zidentyfikować spójność wyników poprzez uwzględnienie błędu śledzenia lub składnika odchylenia standardowego w obliczeniach.
Błąd śledzenia określa poziom spójności, w jakiej portfel „śledzi” wydajność indeksu. Niski błąd śledzenia oznacza, że portfel z czasem konsekwentnie bije indeks. Wysoki błąd śledzenia oznacza, że zwroty z portfela są bardziej zmienne w czasie i nie są tak konsekwentne w przekraczaniu poziomu odniesienia.
Wzór na podczerwień i obliczenia
Chociaż porównywane fundusze mogą mieć inny charakter, IR standaryzuje zwroty, dzieląc różnicę w ich wynikach, znaną jako oczekiwany aktywny zwrot, przez ich błąd śledzenia:
W pobliżu IR = Błąd śledzenia Zwrot portfela - Zwrot benchmarku gdzie: IR = Współczynnik informacji Zwrot portfela = Zwrot portfela za okres Zwrot benchmarku = Zwrot z funduszu wykorzystany jako punkt odniesienia Błąd śledzenia = Odchylenie standardowe różnicy między zwrotem z portfela a wskaźnikiem odniesienia
Aby obliczyć, odejmij sumę zwrotu portfela za dany okres od całkowitej stopy zwrotu śledzonego indeksu testu porównawczego. Podziel wynik przez błąd śledzenia.
Błąd śledzenia można obliczyć, przyjmując standardowe odchylenie różnicy między zwrotami z portfela a zwrotami z indeksu. Dla ułatwienia oblicz standardowe odchylenie za pomocą kalkulatora finansowego lub programu Excel.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik informacyjny (IR) to miara zwrotu z portfela powyżej zwrotów z testu porównawczego, zwykle indeksu, takiego jak S&P 500, do zmienności tych zwrotów. Wskaźnik informacji służy do oceny umiejętności zarządzającego portfelem w zakresie generowania zysków w przekroczenie danego wskaźnika Wyższy wynik IR oznacza lepszego zarządzającego portfelem, który osiąga wyższy zwrot powyżej wskaźnika, biorąc pod uwagę podejmowane ryzyko
Rozszyfrowanie współczynnika informacji
Wskaźnik informacji określa, o ile fundusz przekroczył poziom odniesienia. Wyższe współczynniki informacji wskazują pożądany poziom spójności, natomiast niskie współczynniki informacji wskazują odwrotnie. Wielu inwestorów korzysta ze współczynnika informacji przy wyborze funduszy będących przedmiotem obrotu giełdowego (ETF) lub funduszy wspólnego inwestowania w oparciu o preferowane profile ryzyka. Oczywiście wcześniejsze wyniki nie są wskaźnikiem przyszłych wyników, ale IR służy do ustalenia, czy portfel przekracza fundusz indeksu odniesienia.
Błąd śledzenia jest często obliczany przy użyciu standardowego odchylenia różnicy zwrotów między portfelem a indeksem testu porównawczego. Odchylenie standardowe pomaga zmierzyć poziom ryzyka lub zmienności związanej z inwestycją. Wysokie odchylenie standardowe oznacza większą zmienność i mniejszą spójność lub przewidywalność. Współczynnik informacji pomaga określić, o ile i jak często portfel zawiera transakcje przekraczające wartość odniesienia, ale bierze pod uwagę ryzyko związane z osiągnięciem nadwyżki zwrotu.
Ponieważ opłaty są pobierane przez aktywnych zarządzających funduszami, coraz więcej inwestorów zwraca się do pasywnie zarządzanych funduszy, które śledzą indeksy porównawcze, takie jak S&P 500. Niektórzy inwestorzy płacą 0, 5% do 2% rocznie za aktywnie zarządzany fundusz przez zarządzającego funduszem. Ważne jest, aby ustalić, czy fundusz bije podobny indeks porównawczy w sposób spójny. Obliczenie IR może pomóc w uzyskaniu wyniku ilościowego oceny tego, jak dobrze zarządzany jest twój fundusz.
Współczynnik IR vs. Sharpe'a
Podobnie jak wskaźnik informacyjny, wskaźnik Sharpe'a jest wskaźnikiem zwrotów skorygowanych o ryzyko. Jednak współczynnik Sharpe'a oblicza się jako różnicę między zwrotem z aktywów a stopą zwrotu wolną od ryzyka podzieloną przez standardowe odchylenie zwrotów z aktywów. Stopa zwrotu wolna od ryzyka byłaby zgodna ze stopą zwrotu z inwestycji wolnej od ryzyka, takiej jak zabezpieczenie Skarbu USA. Gdyby poszczególne papiery skarbowe wypłacały 3% rocznego dochodu, wskaźnik Sharpe'a zastosowałby 3% jako stopę wolną od ryzyka do celów porównawczych.
Z drugiej strony IR mierzy zwrot skorygowany o ryzyko w odniesieniu do wskaźnika, takiego jak Indeks Standard & Poor's 500 (S&P 500), zamiast aktywów wolnych od ryzyka. IR mierzy również spójność wyników inwestycji. Jednak wskaźnik Sharpe'a mierzy, o ile portfel inwestycyjny przewyższał wolną od ryzyka stopę zwrotu na podstawie korekty o ryzyko.
Oba wskaźniki finansowe mają swoją użyteczność, ale porównanie indeksu sprawia, że IR jest bardziej atrakcyjna dla inwestorów, ponieważ fundusze indeksowe są zazwyczaj punktem odniesienia wykorzystywanym do porównywania wyników inwestycyjnych, a zwrot z rynku jest zwykle wyższy niż zwrot bez ryzyka.
Ograniczenia korzystania z IR
Każdy wskaźnik mierzący zwroty skorygowane o ryzyko może mieć różne interpretacje w zależności od inwestora. Każdy inwestor ma różne poziomy tolerancji ryzyka i w zależności od czynników takich jak wiek, sytuacja finansowa i dochód mogą mieć różne cele inwestycyjne. W rezultacie IR jest różnie interpretowany przez każdego inwestora w zależności od jego potrzeb, celów i poziomów tolerancji ryzyka.
Również porównanie wielu funduszy z poziomem odniesienia jest trudne do interpretacji, ponieważ fundusze mogą mieć różne papiery wartościowe, alokacje aktywów dla każdego sektora i punkty wejścia w swoje inwestycje. Podobnie jak w przypadku każdego pojedynczego wskaźnika finansowego, najlepiej jest spojrzeć na dodatkowe rodzaje wskaźników i innych wskaźników finansowych, aby podjąć bardziej kompleksową i świadomą decyzję inwestycyjną.
Przykład zastosowania IR
Wysoką IR można osiągnąć, mając wysoką stopę zwrotu w portfelu w porównaniu z niższą stopą zwrotu z indeksu, a także niskim błędem śledzenia. Wysoki wskaźnik oznacza, że na podstawie skorygowanej o ryzyko menedżer osiąga lepsze zwroty konsekwentnie w porównaniu do indeksu odniesienia.
Załóżmy na przykład, że porównujesz dwóch różnych zarządzających funduszami:
- Zarządzający funduszem A ma roczny zwrot w wysokości 13% i błąd śledzenia 8% Zarządzający funduszem B ma roczny zwrot w wysokości 8% i błąd śledzenia w wysokości 4, 5% Ponadto załóżmy, że wskaźnik ma roczny zwrot w wysokości -1, 5%
IR funduszu zarządzającego A wynosi 1, 81 lub (13 - (-1, 5) / 8). IR funduszu inwestycyjnego B wynosi 2, 11 lub (8 - (-1, 5) / 4, 5). Chociaż menedżer B miał niższe zwroty niż menedżer A, ich portfel miał lepszą IR, ponieważ częściowo ma niższe odchylenie standardowe lub błąd śledzenia, co oznacza mniejsze ryzyko i większą spójność wyników portfela w stosunku do indeksu odniesienia.
