Warren Buffett powiedział kiedyś: „Jeśli firma dobrze sobie radzi, akcje ostatecznie nadążają”.
Na ceny akcji ma przede wszystkim wpływ sposób prowadzenia działalności przez firmę. Czy przynosi zyski, rośnie, rozwija się? Próbując się powiększać, firmy zawsze szukają zyskownych fuzji i przejęć. Transakcje te wiążą się z dużym nakładem pieniężnym i ryzykiem, ponieważ przyszłe zyski czasami nie uzasadniają ceny zapłaconej za takie transakcje.
Każdy rodzaj kupna i sprzedaży wiąże się z kilkoma czynnikami, które wpływają na cenę, zwłaszcza na transakcje o wartości milionów dolarów. Rzeczowe aktywa trwałe (takie jak grunty, budynki, maszyny itp.) Są opatrzone znacznikiem ceny. Podobnie jak większość możliwych do zidentyfikowania wartości niematerialnych (takich jak licencje, patenty i tak dalej). Ale co z niemożliwymi do zidentyfikowania wartościami niematerialnymi, takimi jak wartość firmy? Jak obliczyć wartość reputacji lub lojalności wobec marki? Wartość jest dość subiektywna, szczególnie gdy firma próbuje oszacować własną wartość firmy. Jego wartość jest ujawniana przy zakupie lub sprzedaży spółki, ponieważ jest to dodatkowa kwota wypłacana ponad wartość godziwą aktywów.
Zdefiniowana wartość firmy
Tak więc wartość firmy można zdefiniować jako premię zapłaconą ponad wartość księgową aktywów podczas przejęcia spółki przez inną spółkę. Jeśli kupowana firma ma silną markę, lojalność klientów i dobrą reputację, zapłacona za nią wartość firmy będzie na wagę złota.
Wartości firmy nie można sprzedać ani kupić niezależnie od spółki, a jej wartość jest przypisana do wyników spółki i wydarzeń rynkowych, które z kolei wpływają na zaufanie inwestorów wraz z ustalaniem cen akcji. Firma o wysokiej wartości firmy ma tendencję do przyciągania inwestorów, ponieważ pozwala im wierzyć, że firma jest w stanie generować wyższe zyski w przyszłości.
Analiza trendów i przypadków z przeszłości ujawnia niejednoznaczny związek między dobrą wolą firmy a jej cenami akcji. Ceny akcji spółki zmieniały się w różnym czasie, a sytuacje różnie reagowały na wiadomości związane z wartością firmy - może to wynikać z jej odpisu, utraty wartości, pozytywnych oczekiwań dotyczących wartości firmy lub innych czynników.
Działania FASB
W 2001 r. FASB (Rada Standardów Rachunkowości Finansowej) zniosła amortyzację wartości firmy, co doprowadziło do wzrostu EPS spółki, co spowodowało wzrost średnich cen akcji, ale tylko przez krótki czas. Inwestorzy wkrótce zdali sobie sprawę, że amortyzacja tak naprawdę nie wpływa na przepływy pieniężne ani operacje, a zatem sprawy wróciły do normy. Oczywiście w wiadomościach spadły ceny akcji kilku firm. Na początku 2014 r. FASB ogłosiła nowe alternatywne zasady dla spółek prywatnych, zgodnie z którymi wartość firmy będzie amortyzowana, a także sprawdzana pod kątem utraty wartości, gdy zajdzie taka potrzeba. Wpływ zmian amortyzacji wartości firmy na ceny akcji jest zwykle tymczasowy i nie jest poważny.
Wynik utraty wartości i odpisów aktualizujących ceny akcji zależy od tego, czy rynek uwzględnił już prawdopodobieństwo wystąpienia takiego zdarzenia na podstawie jakichkolwiek ujawnień kierownictwa. W styczniu 2002 r. Time Warner ogłosił znaczną odpis wartości firmy w wysokości 54 miliardów dolarów. Cena akcji była nieco wyższa w dniu ogłoszenia, ponieważ rynek już przewidział takie wydarzenie. Ale akcje spółki skorygowały o 37% swojej wartości w okresie sześciu miesięcy poprzedzających ogłoszenie. Dowodzi to, że inwestorzy nie przyjęli wiadomości pozytywnie. Jednak reakcja rozprzestrzeniła się w czasie i została wywołana, gdy pojawiły się takie wieści.
Co ciekawe, proces ten działa również na odwrót, gdzie spadki cen akcji mogą spowodować konieczność przeprowadzenia testu na utratę wartości firmy. Wynika to głównie z tego, że w testach wartości firmy pod kątem utraty wartości kapitalizacja rynkowa spółki jest istotna i maleje wraz ze spadkiem cen akcji.
Dolna linia
Inwestorzy reagują inaczej na każdą sytuację. Żadne mocne i jednoznaczne dowody nie łączą dobrej woli z ruchem cen akcji. Ale ogólnie wiadomości o przejęciu, które oznaczają ekspansję dla firmy, zwykle podnoszą ceny akcji. Warunki, które wykazują utratę wartości firmy, zwykle działają jak tłumik. „Widoczna reakcja” inwestorów na takie ogłoszenia jest zazwyczaj krótkotrwała, a „realny wpływ” widoczny jest przez pewien czas. Ogólnie rzecz biorąc, najlepiej jest stwierdzić, że inwestorzy zwykle patrzą na spółki poza „czynnikiem dobrej woli” i koncentrują się na przepływach pieniężnych, generowaniu przychodów i dywidendach.
