Rynek walutowy (forex) kosztuje średnio biliony dolarów dziennie, co czyni go największym rynkiem na świecie. W przeciwieństwie do większości innych giełd, takich jak New York Stock Exchange czy Chicago Board of Trade, rynek forex nie jest rynkiem scentralizowanym. Na scentralizowanym rynku każda transakcja jest rejestrowana według ceny sprzedaży i wielkości obrotu. Zazwyczaj jest jedno centralne miejsce, do którego można prześledzić wszystkie transakcje, i często istnieje scentralizowana sieć animatorów rynku. Rynek Forex lub rynek walutowy jest jednak zdecentralizowany. Nie ma jednej „wymiany”, w której rejestrowana jest każda transakcja. Handel odbywa się na całym świecie na wielu giełdach bez pojedynczej charakterystyki notowania giełdowego. Zamiast tego każdy animator rynku rejestruje własne transakcje i przechowuje je jako informacje zastrzeżone. Głównymi animatorami rynku, którzy składają oferty i pytają o spready na rynku walutowym, są największe banki na świecie. W związku z tym stanowią one znaczną część całościowego rynku forex. Banki te stale współpracują ze sobą, zarówno w imieniu własnym, jak i swoich klientów - i robią to poprzez podsegment rynku forex zwanego międzybankowym rynkiem walutowym. Rynek ten można porównać do instytucjonalnych platform obrotu rynkowego dla zaawansowanych instrumentów pochodnych lub ciemnej puli. Łączy w sobie elementy transakcji międzybankowych, inwestowania instytucjonalnego i wyceny na rynku walutowym. Jego zastosowania są przede wszystkim instytucjonalne i dotyczą banków, ale mogą również obejmować inwestorów instytucjonalnych.
Konkurencja między instytucjami zapewnia wąskie spready i uczciwe ceny. Dla inwestorów indywidualnych rynek międzybankowy na rynku walutowym jest głównym czynnikiem napędzającym notowania cen, ponieważ można go powiązać z ogólnymi cenami rynku forex. Większość osób nie ma dostępu do cen dostępnych na rynku międzybankowym rynku Forex, ponieważ klientami na biurkach międzybankowych są zazwyczaj duże banki, a następnie obejmują największe fundusze wspólnego inwestowania i fundusze hedgingowe na świecie, a także duże międzynarodowe korporacje, które mają miliony (jeśli nie miliardy) dolarów. Mimo to inwestorzy indywidualni powinni zrozumieć, jak działa rynek międzybankowy, ponieważ jest to czynnik wpływający na wycenę spreadów detalicznych oraz zmienna zapewniająca uczciwe ceny ze strony brokera lub platformy transakcyjnej Forex. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, jak działa ten rynek i jak jego wewnętrzne funkcjonowanie może wpłynąć na twoje inwestycje.
Kto sprawia, że ceny?
Handel na zdecentralizowanym rynku ma swoje zalety i wady. Na scentralizowanym rynku zyskujesz na widzeniu wolumenu na rynku jako całości, ale jednocześnie ceny można łatwo przekrzywić, aby uwzględnić interesy inwestorów, zwłaszcza gdy transakcje obejmują wiele milionów dolarów i wiele miliardów dolarów. zrobiony. Międzynarodowy charakter rynku międzybankowego może utrudniać regulację, jednak przy tak ważnych graczach na rynku samoregulacja jest czasem nawet bardziej skuteczna niż regulacje rządowe. W przypadku indywidualnych inwestycji na rynku Forex broker Forex musi być zarejestrowany w Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jako handlowiec prowizji futures i być członkiem National Futures Association (NFA). CFTC reguluje brokera i zapewnia, że spełnia on surowe standardy finansowe. (Aby uzyskać więcej informacji na temat ustalania, czy otrzymujesz uczciwą cenę od swojego brokera, przeczytaj Czy Twój Broker Forex jest oszustwem? I Cieniowanie cen na rynkach Forex .)
Większość całkowitego wolumenu rynku walutowego jest zawierana przez około 10 banków. Banki te to znane nam marki, w tym Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) i HSBC (NYSE: HSBC). Każdy bank ma inną strukturę, ale większość banków będzie miała osobną grupę zwaną Działem Sprzedaży i Handlu Walutowego. Banki rządowe mają swoje własne scentralizowane systemy handlu walutami, ale także korzystają z największych banków instytucjonalnych na świecie. Elitarna grupa instytucjonalnych banków inwestycyjnych jest przede wszystkim odpowiedzialna za ustalanie cen dla klientów międzybankowych i instytucjonalnych banku oraz za równoważenie tego ryzyka z innymi klientami po przeciwnej stronie handlu.
Podobnie jak wszystkie transakcje instytucjonalne, istnieje grupa walutowa z działem sprzedaży i działem handlowym. Dział sprzedaży jest generalnie odpowiedzialny za przyjmowanie zamówień od klienta, uzyskiwanie wyceny od natychmiastowego inwestora i przekazywanie wyceny klientowi, aby sprawdzić, czy chce sobie z tym poradzić. Proces ten jest dość powszechny, ponieważ chociaż dostępny jest internetowy handel walutami, wielu dużych klientów, którzy handlują gdziekolwiek od 10 milionów do 100 milionów dolarów naraz, będzie ostrożnych w swoich transakcjach ze względu na zarządzanie ryzykiem. Inwestorzy instytucjonalni wewnętrznie muszą również wziąć pod uwagę wielkość transakcji, ponieważ może to mieć wpływ na ceny.
W kasie kasowej walutowej jest zazwyczaj jeden lub dwóch animatorów rynku odpowiedzialnych za każdą parę walut. Oznacza to, że w przypadku EUR / USD istnieje tylko jeden główny dealer, który będzie podawał notowania w tej walucie. On lub ona może mieć dodatkowego dealera, który podaje oferty na mniejszą wielkość transakcji. Ta konfiguracja dotyczy głównie czterech głównych firm, w których dilerzy widzą wiele aktywności.
Jest to ważne, ponieważ bank chce się upewnić, że każdy dealer dobrze zna swoją walutę i rozumie zachowanie innych graczy na rynku. Zwykle dealer dolara australijskiego jest również odpowiedzialny za dolara nowozelandzkiego i często istnieje osobny dealer dokonujący wyceny dolara kanadyjskiego. Inwestorzy instytucjonalni zwykle nie pozwalają na niestandardowe przekraczanie. Biurka międzybankowe Forex zazwyczaj zajmują się tylko najpopularniejszymi parami walutowymi. Ponadto jednostki handlowe mogą mieć wyznaczonego dealera odpowiedzialnego za egzotyczne waluty lub transakcje walutami egzotycznymi, takie jak peso meksykańskie i rand południowoafrykański. Tak jak kompleksowo rynek forex, rynek międzybankowy jest dostępny 24 godziny.
Jak banki określają cenę?
Dilerzy banków określają swoje ceny na podstawie różnych czynników, w tym bieżącej stopy rynkowej, ilości dostępnego wolumenu na obecnym poziomie cen, ich opinii na temat kierunku pary walut oraz pozycji w zapasach. Jeśli uważają, że euro zmierza w górę, mogą zaoferować bardziej konkurencyjną stawkę dla klientów, którzy chcą sprzedawać euro, ponieważ uważają, że gdy otrzymają euro, mogą zatrzymać je na kilka pipsów i kompensować na lepsza cena. Z drugiej strony, jeśli uważają, że euro zmierza w dół, a klient daje im euro, mogą zaoferować niższą cenę, ponieważ nie są pewni, czy mogą odsprzedać euro na rynku na tym samym poziomie, na którym zostało im dane. Jest to coś unikalnego dla animatorów rynku, którzy nie oferują stałego spreadu.
W jaki sposób ryzyko offsetowe banku?
Podobnie do sposobu, w jaki widzimy ceny na elektronicznej platformie maklerskiej, istnieją dwie podstawowe platformy, z których korzystają handlowcy międzybankowi: Jedna jest oferowana przez Reuters Dealing, a druga oferowana przez Electronic Brokerage Service (EBS). Rynek międzybankowy rynku walutowego to zatwierdzony system kredytowy, w którym banki handlują wyłącznie w oparciu o ustanowione przez nich stosunki kredytowe. Wszystkie banki mogą zobaczyć najlepsze obecnie dostępne stawki rynkowe; jednak każdy bank musi mieć autoryzowany stosunek do zawierania transakcji według oferowanych stawek. Im większe banki, tym więcej relacji kredytowych mogą mieć i tym lepsze ceny będą w stanie uzyskać dostęp. To samo dotyczy klientów, takich jak brokerzy detalicznych forex. Im większy broker detaliczny rynku Forex pod względem dostępnego kapitału, tym korzystniejsze ceny może uzyskać z rynku forex.
Zarówno systemy transakcyjne EBS, jak i Reuters oferują transakcje na głównych parach walutowych, ale niektóre pary walutowe są bardziej płynne i są przedmiotem obrotu częściej w ramach EBS lub Reuters Dealing. Te dwie firmy nieustannie próbują zdobyć sobie nawzajem swoje udziały w rynku, ale mają też pewne pary walutowe, na których się koncentrują.
Pary walutowe zasadniczo nie są kwotowane na żadnej platformie, ale są obliczane na podstawie kursów głównych par walutowych, a następnie kompensowane. Na przykład, jeśli trader transakcji międzybankowych miał klienta, który chciałby przejść do EUR / CAD, najprawdopodobniej kupiłby EUR / USD za pośrednictwem systemu EBS i kupił USD / CAD za pośrednictwem platformy Reuters. Następnie przedsiębiorca pomnożyłby te stawki i przekazał klientowi odpowiednią stawkę EUR / CAD. Transakcja z dwiema parami walut jest przyczyną, dla której spread dla kursów walutowych, takich jak EUR / CAD, jest zwykle szerszy niż spread dla EUR / USD i często rzadziej jest przedmiotem obrotu.
Minimalna wielkość transakcji każdej transakcji jednostkowej wynosi około 1 milion waluty bazowej. Średnia wielkość transakcji z jednym biletem zwykle wynosi 5 milionów w walucie bazowej. To dlatego indywidualni inwestorzy nie mają dostępu do rynku międzybankowego rynku Forex - co byłoby wyjątkowo dużą kwotą handlową (pamiętaj, że to nie jest sprzedaż) - to minimum minimalne kwotowanie, które banki są skłonne podać - i dotyczy to tylko klientów, którzy handlują między 10 USD milion i 100 milionów dolarów. Tego rodzaju klienci handlują na podstawie swoich bilansów, portfeli instytucjonalnych lub potencjalnie globalnych transakcji korporacyjnych.
Wniosek
Rynek międzybankowy forex jest podzbiorem całego rynku forex, który z kolei obejmuje największy rynek handlowy na świecie. Rynek międzybankowy rynku walutowego jest siłą napędową wszystkich cen i działań na całym rynku, przede wszystkim ze względu na wielkość, wartość netto i wiedzę instytucjonalną.
Biura handlu dla tego rynku są dobrze skapitalizowane i posiadają zaawansowaną wiedzę specjalistyczną w zakresie ruchów walutowych i cen walutowych. Podobnie jak na globalnych rynkach handlowych na całym świecie, klienci na rynku międzybankowym forex mają pewne zalety w zakresie opłat transakcyjnych ze względu na duże wartości realizowanych transakcji.
