Co to jest obligacja z podwójną lufą?
Obligacja z podwójną beczką to obligacja komunalna, w której odsetki i spłaty kapitału są zastawione przez dwa odrębne podmioty - przychody z określonego projektu oraz emitenta i jego siłę podatkową. W przypadku, gdy przepływy pieniężne z projektu są niewystarczające, emitent pokrywa płatności obiecane pożyczkodawcom i inwestorom obligacji muni. Obligacje z podwójną lufą są czasami nazywane obligacjami kombinowanymi.
Kluczowe dania na wynos
- Obligacja z podwójną baryłką to obligacja komunalna, w której odsetki i spłaty kwoty głównej są zastawione lub zabezpieczone przez dwa odrębne podmioty. przepływy pieniężne nie są wystarczające, emitent pokrywa płatności obiecane pożyczkodawcom i inwestorom obligacji muni. Obligacja z podwójną baryłką pomaga posiadaczom obligacji zmniejszyć ryzyko niewypłacalności obligacji, ale to bezpieczeństwo ma swoją cenę w postaci niższej stopy procentowej.
Jak działają obligacje z podwójną lufą
Obligacja jest instrumentem dłużnym emitowanym przez korporację lub rząd w celu pozyskiwania funduszy. Obligacje są kupowane przez inwestorów, ponieważ zazwyczaj oferują stopę zwrotu lub stopę procentową do zapłaty w dniu wygaśnięcia obligacji - zwanym terminem wykupu. Stopa procentowa płacona przez obligacje nazywana jest stopą kuponową. Obligacje są sprzedawane po cenie zakupu - zwanej wartością nominalną - a w terminie zapadalności inwestor dokonuje wykupu obligacji za pierwotną kwotę inwestycji, przy czym dowolna kwota powyżej wartości nominalnej jest zyskiem z odsetek. Niektóre obligacje oferują płatności o zmiennym lub stałym oprocentowaniu dokonywane przez emitenta, przy czym odsetki są wypłacane o różnych porach w ciągu roku.
Należy zauważyć, że kwota główna - pierwotna kwota zakupu - jest zwracana tylko wtedy, gdy obligacja jest utrzymywana do terminu wymagalności. Jeżeli obligacja zostanie sprzedana przed terminem zapadalności na wtórnym rynku obligacji, inwestor może zyskać lub stracić w zależności od pierwotnej ceny zakupu (wartości nominalnej) i ceny sprzedaży.
Obligacje komunalne
Zarówno rządy federalne, jak i stanowe emitują obligacje w celu pożyczenia pieniędzy. Obligacje komunalne to obligacje emitowane przez państwo, gminę lub powiat w celu zebrania pieniędzy na projekty kapitałowe, takie jak rozwój infrastruktury, szkoły i budynki użyteczności publicznej. Inwestorzy oczekują terminowego i okresowego strumienia dochodu odsetkowego od tych obligacji oraz, w terminie zapadalności, spłaty zainwestowanej kwoty głównej lub pierwotnej. Płatności odsetkowe i spłaty kwoty głównej mogą być dokonywane od podmiotu emitującego (obligacja ogólnego zobowiązania) lub z jednego źródła dochodów (obligacja przychodowa).
Obligacje komunalne są zasadniczo pożyczkami od inwestorów dla władz lokalnych i są zazwyczaj zwolnione z podatków federalnych, a także większości podatków stanowych.
Ogólna obligacja obligacyjna
Ogólne obligacje obligacyjne mają swoje zobowiązania dłużne z funduszy ogólnych emitenta komunalnego. Obligacje te są zabezpieczone pełną wiarą i kredytem emitenta i mogą mieć pełne uprawnienia do podwyższania podatków w celu wywiązania się ze swoich zobowiązań płatniczych.
Obligacja skarbowa
Obligacja dochodowa jest obligacją muni, która jest zabezpieczona przychodami wygenerowanymi z określonego projektu lub źródła. Zazwyczaj, gdy emitowana jest obligacja przychodowa w celu sfinansowania projektu, gmina nie musi płacić inwestorom, jeśli dochód z projektu nie pokrywa płatności ani zobowiązań z tytułu obligacji. Jeżeli gminy emitują dług w imieniu organizacji prywatnych lub non-profit za pośrednictwem obligacji, takich jak obligacje prywatnej działalności (PAB) lub obligacje typu conduit, kredytobiorcy bazowi zgadzają się spłacić emitenta. Z kolei emitent płaci odsetki i kwotę główną od papierów wartościowych wyłącznie ze strumienia przychodów z projektów realizowanych przez pożyczkobiorców.
Doubled Barreled Bond
W przypadku, gdy odsetki i spłaty kwoty głównej są dokonywane z połączenia przychodu i ogólnego zobowiązania, obligacja jest nazywana obligacją podwójnie beczkową. Obligacja z podwójnymi beczkami, jak określono w umowie powierniczej, jest obligacją komunalną zabezpieczoną zarówno przez określone źródło dochodów, jak i pełną wiarę oraz zdolność kredytową lub podatkową organu rządowego. W efekcie ta obligacja kombinowana niesie ze sobą zarówno zastaw przychodu, jak i ogólne zobowiązanie. Jeśli projekt nie wygeneruje wystarczających dochodów, aby pokryć odsetki dla inwestorów, gmina dokona płatności zamiast środków ogólnych.
Korzyści z obligacji z podwójną lufą
Obligacja z podwójną lufą pomaga posiadaczom obligacji, zmniejszając ryzyko niewypłacalności obligacji. Domyślnie emitent nie może dokonać płatności odsetek lub kwoty głównej. Ponieważ płatności obligacji są zabezpieczone przez źródło dochodów i gwarantowane przez władze miejskie, posiadacze obligacji mogą zmniejszyć ryzyko utraty inwestycji.
Bezpieczeństwo to może jednak mieć swoją cenę, w postaci niższej stopy procentowej. Gwarantowana płatność z dwóch źródeł pomaga miejskiemu emitentowi zmniejszyć koszty pożyczki, oferując niższe stopy procentowe. Zazwyczaj, jeśli ryzyko posiadania obligacji jest mniejsze, inwestorzy są skłonni zaakceptować niższą rentowność w porównaniu z innymi obligacjami zabezpieczonymi tylko przez jedno źródło.
Przykład obligacji z podwójną lufą
Załóżmy, że lokalne miasto emituje obligację muni z podwójną lufą, aby zebrać fundusze na nową obwodnicę autostrady. W przypadku gdy przepływy pieniężne z opłat za przejazd nie są w stanie pokryć odsetek i spłat kwoty głównej (obsługa długu), niedobór zostałby pokryty przez miasto emitujące z jego funduszu ogólnego. Obligacje te są zatem płatne ze strumieniem przychodów z opłat za przejazd, który jest pierwszym poziomem bezpieczeństwa i jest gwarantowany przez pełną wiarę i kredyt miasta emitującego, który jest drugim poziomem bezpieczeństwa.
