Co to jest margines krzyżowy?
Wzajemny depozyt zabezpieczający to proces kompensowania pozycji, w ramach którego nadwyżka depozytu zabezpieczającego z jednego rachunku jest przenoszona na inny rachunek w celu spełnienia wymogów związanych z utrzymaniem depozytu zabezpieczającego. Wprowadzony pod koniec lat 80. XX wieku, kiedy wzrost instrumentów finansowych spotkał się ze zwiększoną zmiennością rynku, marginesy krzyżowe zwiększają płynność firm i elastyczność finansowania dzięki zmniejszeniu wymogów dotyczących początkowej marży i niższych rozliczeń netto.
Objaśnienie marginesów
Przed ustanowieniem marginesu krzyżowego uczestnik rynku mógłby napotkać problemy z płynnością, gdyby otrzymał wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego z jednego systemu rozrachunkowego, które nie mogłoby zrównoważyć pozycji utrzymywanej w innym systemie rozrachunkowym. System wzajemnego marginesu łączy konta depozytowe dla firm członkowskich, dzięki czemu depozyt zabezpieczający może być przenoszony z kont z nadmiarem depozytu na konta wymagające depozytu zabezpieczającego. Na koniec każdego dnia handlowego izby rozrachunkowe wysyłają działalność rozrachunkową do organizacji takich jak Intercontinental Exchange (ICE) i Options Clearing Corporation, które następnie wykonują obliczenia marży na poziomie rozliczeń i sporządzają raporty rozliczeniowe dla członków rozliczających. Najwyższe domy maklerskie świadczą również usługi w zakresie depozytu zabezpieczającego, łącząc się z izbami rozliczeniowymi w imieniu swoich klientów.
Ostrzeżenia dotyczące marginesów krzyżowych
Podstawową motywacją do tworzenia portfela zabezpieczającego jest zarządzanie ryzykiem portfela skomplikowanych lub złożonych instrumentów finansowych. Oszczędności kosztów dzięki bardziej efektywnemu umieszczaniu marży mają drugorzędne znaczenie. Korzyści z marży krzyżowej są oczywiste dla inwestorów instytucjonalnych, ale muszą upewnić się, że odpowiednie korelacje aktywów w ich portfelu, niezależnie od strategii handlowej, są modelowane i monitorowane, aby nie były zagrożone w ekstremalnych warunkach handlowych. Ponadto, mimo że depozyt zabezpieczający może być przenoszony bez tarcia między kontami w celu spełnienia minimalnych wymagań, ważne jest również, aby handlowcy nie utrzymywali sald depozytów zabezpieczających (powyżej wymogów) zbyt niskich, ponieważ mogłoby to ograniczyć elastyczność w warunkach niestabilności rynku.
