Co to jest obligatoryjny konwertowalny skrypt dłużny (CCD)?
Obowiązkowy zamienny skrypt dłużny (CCD) to rodzaj obligacji, w którym cała wartość obligacji musi zostać przeliczona na kapitał własny w określonym czasie. CCD można zaklasyfikować jako zabezpieczenie hybrydowe, co oznacza, że nie jest uważany za czysty debet ani czysty kapitał.
Zrozumienie obligatoryjnego zamiennych obligacji (CCD)
Skrypt dłużny to średnio- i długoterminowe papiery dłużne emitowane przez firmy w celu pożyczania pieniędzy od inwestorów według stałej stopy procentowej, chociaż aktywa fizyczne lub zabezpieczenia ich nie zabezpieczają. Instrumenty te są wspierane wyłącznie pełną wiarą i kredytem emitenta. W efekcie niezabezpieczone obligacje korporacyjne są obligacjami. Posiadacze obligacji otrzymują okresowo odsetki i są spłacani przez swoją główną inwestycję w terminie zapadalności.
Skrypt dłużny występuje w dwóch postaciach - niewymienialnych i zamiennych. Niewymienny skrypt dłużny to taki, którego nie można zamienić na akcje spółki emitującej. Ponieważ w tego typu obligacjach nie ma opcji wymienialności, związane z nimi oprocentowanie jest wyższe niż obligacje zamienne. Z drugiej strony obligacje zamienne na akcje można przekształcić w kapitał własny spółki po upływie określonego czasu. Ponieważ istnieje wyraźna korzyść z zamiany tych papierów wartościowych o stałym dochodzie na udziały własnościowe w firmie, inwestorzy są skłonni zaakceptować niższą stopę procentową przy zakupie zamiennych skryptów dłużnych.
Jedną z form zamiennych obligacji zamiennych są obligatoryjne obligacje zamienne (CCD). Główną różnicą między obligatoryjnymi obligacjami zamiennymi a innymi zamiennymi papierami wartościowymi jest to, że właściciele CCD muszą zamienić swoje obligacje na akcje, podczas gdy w przypadku innych rodzajów zamiennych papierów wartościowych właściciele obligacji mają opcję zamiany. Posiadacze obligacji nie mają prawa głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy spółki, ale po przekształceniu obligatoryjnego obligatora zamiennych na akcje w akcje, posiadacze obligacji automatycznie stają się akcjonariuszami spółki i nabywają wszystkie prawa akcjonariuszy.
Obowiązkowa zamiana skryptów dłużnych na kapitał własny jest w rzeczywistości metodą stosowaną przez spółkę w celu spłaty zadłużenia poprzez spłatę posiadaczy obligacji w naturze, to znaczy kapitału własnego. Wypłata w naturze polega na spłacie kwoty głównej i wypłacie odsetek. Istnieją dwa rodzaje cen konwersji. Cena pierwszej konwersji ograniczyłaby cenę do równowartości wartości nominalnej papieru wartościowego z powrotem w akcjach. Drugi określa, gdzie inwestor będzie zarabiał więcej niż nominalnie. Wskaźnik konwersji obligatoryjnego obligacji zamiennych na obligacje jest ustalany przez emitenta w momencie emisji obligacji. Współczynnik konwersji jest liczbą akcji, na które przelicza się każdy skrypt dłużny, i może być wyrażony w przeliczeniu na obligację lub procent (na 100).
Niektóre CCD, które zwykle są uważane za akcje, są skonstruowane w taki sposób, że bardziej przypominają dług. Często inwestor ma opcję sprzedaży, która wymaga od emitentów wykupu akcji po ustalonej cenie. W przeciwieństwie do czystych emisji długu, takich jak obligacje korporacyjne, obligatoryjne obligacje zamienne nie stanowią później ryzyka kredytowego dla spółki je emitującej, ponieważ ostatecznie przekształcają się w akcje. Ponadto CCD łagodzą również część presji na obniżenie wartości emisji akcji na akcje bazowe, ponieważ nie są one natychmiast przekształcane w akcje.
