Jakie są warunki brzegowe?
Warunki brzegowe to maksymalne i minimalne wartości używane do wskazania, gdzie musi leżeć cena opcji. Warunki brzegowe służą do oszacowania, za jaką cenę można wycenić opcję, ale rzeczywista cena opcji może być wyższa lub niższa niż wartość ustalona jako warunek brzegowy.
Dla wszystkich kontraktów opcyjnych minimalna wartość graniczna wynosi zawsze zero, ponieważ opcji nie można wycenić na pieniądze ujemne. Tymczasem maksymalne wartości brzegowe będą się różnić w zależności od tego, czy opcja jest opcją kupna lub sprzedaży, oraz czy jest to opcja amerykańska czy europejska.
Zrozumienie warunków brzegowych
Przed wprowadzeniem modeli wyceny drzewa dwumianowego i modelu Blacka-Scholesa inwestorzy i inwestorzy polegali w dużej mierze na warunkach brzegowych, aby ustalić minimalne i maksymalne możliwe wartości dla opcji kupna i sprzedaży, które wycenili. Te warunki brzegowe zmieniają się w zależności od tego, czy opcja jest amerykańska czy europejska, ponieważ opcje amerykańskie można wykonać wcześniej. Ta zdolność do wykonywania w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia wpływa na sposób obliczania ceny, a opcje amerykańskie będą handlować z premią w stosunku do równoważnych opcji europejskich dzięki tej funkcji.
Minimalne i maksymalne warunki brzegowe
Absolutna minimalna wartość opcji wynosi zero, ponieważ opcji nie można sprzedać za ujemną kwotę. Maksymalna wartość w warunkach brzegowych jest ustawiona na bieżącą wartość bazowego składnika aktywów. Jeżeli cena instrumentu bazowego jest wyższa niż cena wskazana w opcji kupna, wówczas inwestor nie skorzysta z opcji, ponieważ wykonanie opcji spowoduje, że inwestor zapłaci więcej niż cena rynkowa. Dotyczy to zarówno połączenia europejskiego, jak i amerykańskiego.
Maksymalna wartość opcji sprzedaży jest osiągana, gdy bazowy składnik aktywów nie ma wartości, na przykład w przypadku bankructwa spółki, gdy instrumentem bazowym jest akcje. W przypadku europejskiej opcji sprzedaży obliczana jest maksymalna wartość równa bieżącej wartości ceny wykonania. Wynika to z faktu, że opcji europejskich nie można wykonać w żadnym momencie, a zamiast tego można je wykonać tylko po wygaśnięciu po określonej cenie. Wartość opcji amerykańskiej musi być co najmniej tak duża jak opcja europejska.
Chociaż technicznie maksymalna wartość zasobu może być ustawiona na nieskończoność - wartość zasobu może wzrosnąć bez pułapu - jest to uważane za niepraktyczne. Wartość aktywów bazowych prawdopodobnie mieści się w rozsądnej granicy, którą można modelować za pomocą standardowych odchyleń lub innych metod stochastycznych.
