Spis treści
- Co to jest Beta?
- Formuła beta i obliczenia
- Co opisuje Beta
- Używanie R-Squared dla wersji beta
- Wykorzystanie wersji beta przez inwestorów
- Odszyfrowanie wartości beta
- Beta w teorii a praktyka
- Ograniczenia wersji beta
Co to jest Beta?
Współczynnik beta jest miarą zmienności lub ryzyka systemowego pojedynczych akcji w porównaniu z niesystematycznym ryzykiem całego rynku. Pod względem statystycznym beta reprezentuje nachylenie linii poprzez regresję punktów danych z zysków poszczególnych akcji w porównaniu do zwrotów z rynku.
Zrozumienie wersji beta
Formuła beta i obliczenia
Beta jest stosowana w modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), który oblicza oczekiwany zwrot z aktywów na podstawie beta i oczekiwanych zwrotów rynkowych. Możesz porównać to z modelem wyceny majątku konsumpcyjnego (CCAPM), który jest ważnym rozszerzeniem tego pojęcia.
W pobliżu Współczynnik beta (β) = kowariancja (Rm) kowariancja (Re, Rm) gdzie: Re = zwrot z pojedynczej akcji w zwrotach rynkowych Wariancja = jak daleko rynkowe punkty danych rozkładają się od ich średniej wartości
Co opisuje Beta
Beta opisuje aktywność zwrotów papierów wartościowych w odpowiedzi na wahania na rynku. Beta papieru wartościowego jest obliczana poprzez podzielenie iloczynu kowariancji zwrotów papierów wartościowych i stóp rynkowych przez wariancję zwrotów rynkowych w określonym okresie.
Obliczenia beta służą inwestorom do zrozumienia, czy akcje poruszają się w tym samym kierunku co reszta rynku, oraz jak zmienne lub ryzykowne są w porównaniu do rynku. Aby beta mógł uzyskać jakikolwiek wgląd, „rynek” stosowany jako punkt odniesienia powinien być powiązany z akcją. Na przykład obliczanie beta ETF obligacji za pomocą S&P 500 jako wskaźnika nie jest pomocne, ponieważ obligacje i akcje są zbyt odmienne.
Wartość odniesienia lub zwrot z rynku zastosowany w obliczeniach musi być powiązany z akcją, ponieważ inwestor próbuje oszacować, ile ryzyka zwiększa akcja do portfela. Akcje, które bardzo niewiele odbiegają od rynku, nie powodują dużego ryzyka dla portfela, ale także nie zwiększają teoretycznego potencjału większych zysków.
Kluczowe dania na wynos
- Beta lub współczynnik beta akcji to miara poziomu systematycznego i niesystematycznego ryzyka akcji lub portfela na podstawie jego wcześniejszych wyników. Beta poszczególnych akcji mówi tylko inwestorowi teoretycznie, jakie ryzyko doda (lub potencjalnie odejmie) akcje ze zdywersyfikowanego portfela. Aby wersja beta była znacząca, akcje i punkt odniesienia zastosowane w obliczeniach powinny być powiązane. Korzystanie z wersji beta do wyboru akcji jest jednym z narzędzi zmniejszających zmienność i tworzących bardziej zdywersyfikowany portfel.
Używanie R-Squared dla wersji beta
Aby mieć pewność, że zapasy są porównywane z właściwym wskaźnikiem, powinna mieć wysoką wartość R-kwadrat w stosunku do wskaźnika. R-kwadrat jest miarą statystyczną, która pokazuje procent historycznych ruchów cen papierów wartościowych, które można wytłumaczyć zmianami indeksu odniesienia.
Na przykład fundusz będący przedmiotem obrotu na giełdzie złota (ETF), taki jak SPDR Gold Shares (GLD), jest powiązany z wydajnością złota. W konsekwencji złoty ETF miałby na przykład niską wartość beta i R do kwadratu w stosunku do S&P 500. Podczas korzystania z wersji beta w celu określenia stopnia ryzyka systematycznego zabezpieczenie o wysokiej wartości R-kwadrat w stosunku do swojego poziomu odniesienia zwiększyłoby dokładność pomiaru beta.
Wykorzystanie wersji beta przez inwestorów
Jednym ze sposobów myślenia inwestora giełdowego o ryzyku jest podzielenie go na dwie kategorie. Pierwsza kategoria nazywa się ryzykiem systematycznym, czyli ryzykiem spadku całego rynku. Kryzys finansowy w 2008 r. Jest przykładem zdarzenia o systematycznym ryzyku, kiedy żadna dywersyfikacja nie mogłaby zapobiec utracie wartości przez inwestorów portfeli akcji. ryzyko systemowe jest również znane jako ryzyko niedywersyfikowalne.
Niesystematyczne lub zdywersyfikowane ryzyko związane jest z poszczególnymi akcjami. Zaskakujące ogłoszenie, że Lumber likwidatorzy (LL) sprzedawali podłogi z twardego drewna z niebezpiecznym poziomem formaldehydu w 2015 roku, jest przykładem niesystematycznego ryzyka, które było specyficzne dla tej firmy. Ryzyko niesystematyczne można częściowo ograniczyć poprzez dywersyfikację.
Odszyfrowanie wartości beta
Jeżeli wartość akcji wynosi 1, 0, oznacza to, że jej aktywność cenowa jest silnie skorelowana z rynkiem. Stado o wartości beta 1, 0 ma ryzyko systematyczne, ale obliczenia beta nie mogą wykryć żadnego ryzyka niesystematycznego. Dodanie akcji do portfela o wartości beta 1, 0 nie stanowi żadnego ryzyka dla portfela, ale nie zwiększa również prawdopodobieństwa, że portfel zapewni nadwyżkę zwrotu.
Wartość beta mniejsza niż 1, 0 oznacza, że papier wartościowy jest teoretycznie mniej zmienny niż rynek, co oznacza, że portfel jest mniej ryzykowny przy uwzględnieniu akcji niż bez niego. Na przykład zapasy użytkowe często mają niskie bety, ponieważ zwykle poruszają się wolniej niż średnie rynkowe.
Wartość beta większa niż 1, 0 wskazuje, że cena papierów wartościowych jest teoretycznie bardziej niestabilna niż na rynku. Na przykład, jeśli beta akcji wynosi 1, 2, zakłada się, że jest ona o 20% bardziej niestabilna niż rynek. Akcje technologiczne i małe kapitały mają zwykle wyższe bety niż rynkowy punkt odniesienia. Wskazuje to, że dodanie akcji do portfela zwiększy ryzyko portfela, ale także zwiększy jego oczekiwany zwrot.
Niektóre akcje mają nawet ujemne wartości beta. Beta -1, 0 oznacza, że akcje są odwrotnie skorelowane z rynkowym testem porównawczym, tak jakby było odwrotnym, lustrzanym odbiciem trendów benchmarku. Opcje sprzedaży lub odwrotne ETF są zaprojektowane tak, aby miały ujemne bety, ale istnieje kilka grup branżowych, takich jak górnicy złota, w których ujemna beta jest również powszechna.
Beta w teorii a praktyka
Teoria współczynnika beta zakłada, że zwroty zapasów są zwykle rozkładane z perspektywy statystycznej. Jednak rynki finansowe są podatne na duże niespodzianki, więc w rzeczywistości zwroty nie zawsze są zwykle rozdzielane. Dlatego to, co beta może przewidzieć dla ruchu akcji, nie zawsze jest prawdziwe.
Akcje z bardzo niską wersją beta mogą mieć mniejsze wahania cen, a mimo to nadal utrzymywać długoterminowy trend spadkowy. W takim przypadku dodanie akcji z tendencją spadkową o niskiej wartości beta zmniejsza ryzyko w portfelu tylko wtedy, gdy zdefiniujesz ryzyko jako ściśle zmienność, a nie potencjalną stratę. Z praktycznego punktu widzenia niska wartość beta w trendzie spadkowym raczej nie poprawi wydajności portfela.
Podobnie wysoki poziom beta, który jest niestabilny głównie w górę, zwiększy ryzyko portfela, ale także zwiększy zyski. Inwestorzy używający wersji beta do oceny akcji będą musieli również ocenić ją z innych perspektyw - takich jak czynniki podstawowe lub techniczne - przed założeniem, że doda lub usunie ryzyko z portfela.
Ograniczenia wersji beta
Chociaż beta oferuje przydatne informacje do oceny zapasów, ma kilka niedociągnięć. Beta jest przydatna do określania krótkoterminowego ryzyka papieru wartościowego oraz do analizy zmienności w celu ustalenia kosztów kapitału przy użyciu CAPM. Ponieważ jednak statystyki beta są obliczane na podstawie punktów danych historycznych, stają się one mniej znaczące dla inwestorów, którzy chcą przewidzieć przyszłe ruchy giełdy.
Dodatkowo, ponieważ beta opiera się na danych historycznych, nie uwzględnia żadnych nowych informacji na temat rynku, akcji ani portfela, do którego jest wykorzystywany. Beta jest również mniej przydatna w przypadku inwestycji długoterminowych, ponieważ zmienność akcji może zmieniać się znacząco z roku na rok, w zależności od etapu rozwoju firmy i innych czynników.
