Konflikty handlowe i spowolnienie wzrostu gospodarczego wpływają na zyski S&P 500, które powinny spaść rok do roku w trzecim kwartale 2019 r., Trzeci kwartał z rzędu spadków. Obserwatorzy rynku i strategowie inwestycyjni doradzają inwestorom, aby zwracali baczną uwagę na 5 kluczowych trendów związanych z tą tendencją spadkową, w tym wpływ wyższych nakładów i kosztów pracy na marże zysku, przewidywane słabe wyniki dużych banków, wpływ wojny handlowej na zapasy technologii, jak wstrzymują się wydatki konsumenckie oraz kierunek wskazówek korporacyjnych na następny rok, donosi Financial Times.
Dane zebrane przez FactSet Research Systems i zgłoszone przez FT nie są zachęcające. Przewiduje się, że średnia marża zysku netto dla wszystkich firm S&P 500 wyniesie 11, 3% w III kwartale 2019 r., W porównaniu do 12, 1% w analogicznym okresie 2018 r. Prognozuje się, że przychody i zyski banków spadną odpowiednio o 1, 6% i 1, 8% r / r. W przypadku akcji technologicznych oczekuje się, że zarobki spadną o 10% r / r, ponieważ przychody wzrosną o zaledwie 0, 3%.
Kluczowe dania na wynos
- Prognozuje się, że w trzecim kwartale 2019 r. Spadną zyski S&P. Byłby to trzeci z rzędu kwartał spadków. Rosnące koszty, konflikty handlowe i rosnący dolar szkodzą zyskom. przez spadające stopy procentowe. Ale historia wskazuje, że szacunki mogą być zbyt pesymistyczne.
Znaczenie dla inwestorów
Goldman Sachs szacuje, że płace wzrosną o 3, 2% r / rw 3 kw. 2019 r., Według FT. Tymczasem dolar amerykański wzrósł o około 3, 4% w kwartale, co zmniejszy wartość dolara przychodów i zysków zaksięgowanych przez firmy amerykańskie za granicą. Jako grupa, firmy S&P 500 czerpią ponad 40% swojej sprzedaży spoza USA
Spadające stopy procentowe w wyniku obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną obniżają marże odsetkowe netto banków. Tymczasem wojna handlowa USA-Chiny stanowi poważny problem dla firm technologicznych. „Największym zmartwieniem inwestorów jest nadal czarna chmura Chin, która rzuca długi cień na nazwy półprzewodników i technologii, w tym Apple, ”, jak powiedział Dan Ives, analityk w Wedbush Securities.
Wydatki konsumenckie, które stanowią około 68% PKB USA, znalazły się ostatnio wśród jasnych punktów, wspierane przez wzrost płac i stopę bezrobocia, która spadła do 50-letniego minimum. Pomimo poprawy niektórych ostatnich badań, nastroje konsumentów wydają się być bardziej ostrożne. Ponadto duża i rosnąca liczba konsumentów ma problemy z płaceniem rachunków, problemami z kredytem lub narastaniem nadmiernych długów, kwartalne badanie UBS znaleziska.
Kluczową miarą rosnącej ostrożności firm jest ich niechęć do długoterminowych prognoz. FT wskazuje, że przed kryzysem finansowym w 2008 r. Mniej więcej jedna ósma z firm S&P 500 oferowała wskazówki dotyczące następnego roku obrotowego podczas rozmów o zarobkach w III kwartale Od tego czasu liczba firm, które oferują takie prognozy, spadła o połowę. Savita Subramanian, szef amerykańskiej strategii kapitałowej i ilościowej w Bank of America Merrill Lynch, mówi FT, że liczba ta prawdopodobnie tym razem będzie „znacznie niższa”, ponieważ firmy stają się coraz bardziej niepewne co do przyszłości.
Patrząc w przyszłość
W ciągu ostatnich 5 lat rzeczywiste zarobki przekroczyły szacunkowe szacunki średnio o 4, 9%, zgodnie z analizą FactSet zgłoszoną przez The Wall Street Journal. Biorąc pod uwagę, że obecny konsensus wzywa do 4, 5% spadku zysków S&P 500 r / r, niewielki wzrost zysków jest wyraźną możliwością. W drugim kwartale 2019 r. Rzeczywiste zarobki spadły tylko o 0, 1%, pomimo konsensusowej prognozy spadku o 2, 7% w sezonie sprawozdawczym.
W bieżącym raporcie BofAML przewiduje, że faktyczny EPS na 3 kwartał 2019 r. Dla S&P 500 wzrośnie o około 2% poniżej poziomu sprzed roku. W pierwszym tygodniu raportów o zarobkach za III kwartał 2019 r. Okazało się, że odsetek firm pokonujących szacunki zarówno EPS, jak i sprzedaży jest zgodny z historycznymi średnimi, a same rytmy zysków kształtują się znacznie powyżej tych średnich.
Niemniej jednak Subramanian BofA ostrzega, że prognozy konsensusu na przyszłe okresy są zbyt optymistyczne, wzywając do YOY wzrostu EPS o 3% w 4 kwartale 2019 r. I 10% w całym roku 2020. „Spadki EPS są jak karaluchy”, powiedziała FT, dodając: Rzadko jedna czwarta imprezy. ”
