Pogłębiająca się wojna handlowa między USA i Chinami rodzi coraz większe obawy, że może ona zabić wielki hossy w zasobach, które mają więcej niż 10 lat. Jedna z najstraszniejszych prognoz pochodzi ostatnio z Bank of America, który ostrzegał, że indeks S&P 500 (SPX) może spaść nawet o 30%, wchodząc w ten sposób na niedostateczny rynek, jeśli administracja Trumpa nałoży cła na cały import z Chin.
Na tym ponurym tle szczegółowy raport Barrona zawiera ocenę ryzyka związanego z handlem. Konsensus wśród zarządzających inwestycjami, ekspertów ds. Handlu i strategów rynkowych, z którymi rozmawiał Barron, jest taki, że obawy związane z globalną recesją wywołaną handlem są teraz przesadzone, chociaż inwestorzy powinni spodziewać się zwiększonej niepewności i zmienności na rynku akcji w nadchodzących miesiącach. Poniższa tabela podsumowuje pięć głównych powodów, dla których ci eksperci podzielili się z Barronem.
Dlaczego inwestorzy nie powinni panikować z powodu wojny handlowej
- Silna gospodarka amerykańska jest w stanie pochłonąć wstrząsy związane z handlem Rezerwa Federalna wydaje się gotowa złagodzić negatywne skutki handlowe Cały import z Chin stanowi mniej niż 2, 4% PKB USA. Chiny nie będą dewaluować swojej waluty, juanChiny nie zrzuci 1, 1 biliona dolarów amerykańskiego skarbu więzy
Znaczenie dla inwestorów
Wojna handlowa między USA a Chinami jest w coraz większym stopniu wojną technologiczną. Administracja Trumpa próbuje powstrzymać szaloną kradzież amerykańskiej technologii i innej własności intelektualnej przez Chiny, zwłaszcza gdy jest używana do wzmocnienia chińskiego aparatu wojskowego i szpiegowskiego. Jest to główna motywacja działań administracji przeciwko chińskiemu gigantowi sprzętu telekomunikacyjnego Huawei Technologies.
Kolejnym celem w tej wojnie technologicznej może być Hikvision, jeden z największych na świecie producentów sprzętu do nadzoru wideo, sprzętu używanego przez rząd chiński do kontrolowania własnej populacji. Administracja Trumpa może umieścić Hikvision na czarnej liście, która ograniczy jego dostęp do komponentów amerykańskich, raportów CNBC.
Jeśli chodzi o pięć punktów podsumowanych w tabeli, kluczową uwagę poczynił Christopher Smart, szef Barings Investment Institute. „Jeśli kiedykolwiek zamierzałeś narzucić koszty amerykańskiemu konsumentowi, nadszedł czas, gdy bezrobocie osiągnie 50-letnie minimum, a inflacja to naleśnik” - powiedział Barron's.
Jak zauważono w tabeli, całkowity wpływ gospodarczy wojny handlowej na USA będzie prawdopodobnie niewielki i wyniesie mniej niż 2, 4% amerykańskiego PKB. Roczny import USA z Chin wynosi 500 miliardów dolarów, podczas gdy roczny PKB USA wynosi 21 bilionów dolarów. W rzeczywistości, przy stawce taryfowej 25%, wpływ zmniejsza się do zaledwie 0, 6% (taryfy 125 miliardów USD w porównaniu do 21 bilionów USD PKB USA).
Tymczasem eksport do USA stanowi 3, 7% chińskiego PKB w wysokości 13, 4 bln USD rocznie. Ekonomista A. Gary Shilling zauważa w szczegółowym wywiadzie dla Business Insider: „Kupujący ma najwyższą władzę, a kto jest kupującym? USA to kupujący, Chiny to sprzedawca. Jeśli nie kupowalibyśmy wszystkich towarów konsumpcyjnych z Chin… gdzie Chiny je sprzedają? ”
Możliwą odpowiedzią Chin byłoby zdewaluowanie swojej waluty, juana, co zrekompensowałoby część lub całość podwyżek cen spowodowanych przez taryfy przez amerykańskich nabywców chińskich towarów. Dowodzi to jednak argumentu Trumpa, że Chiny manipulują swoją walutą w celu zwiększenia eksportu. Tymczasem juan spadł w stosunku do dolara o około 8% od czerwca 2018 r., A chiński bank centralny podobno rozważa, czy powinien spowodować dalszy spadek wartości powyżej siedmiu na dolara, jak podaje Financial Times.
Chiny dysponują ogromnym portfelem długu Skarbu USA w wysokości 1, 1 bln USD, a od lat istnieją obawy, że Chiny mogą zagrozić zrzuceniem całości lub większości tych pakietów, co spowoduje wzrost zysków. Wykorzystanie tej „opcji nuklearnej” w celu zdobycia koncesji handlowych ze Stanów Zjednoczonych jest jednak mało prawdopodobne. Po pierwsze, chińskie udziały stanowią zaledwie 5% rynku o wartości 22 bilionów dolarów, a chętnych nabywców jest mnóstwo. Po drugie, obligacje oferowane przez inne główne rządy, takie jak Niemcy i Japonia, przynoszą jeszcze mniejsze zyski. Po trzecie, ruch ten spowodowałby wzrost wartości juana w stosunku do dolara. „Chiny mają tendencję do znajdowania rzeczy, które mogą zranić przeciwników, nie raniąc siebie” - powiedział Barron's Marc Chandler, analityk walutowy i główny strateg ds. Rynku w Bannockburn Global Forex.
Patrząc w przyszłość
Niedawny raport Goldman Sachs twierdzi, że zniszczenie zysków korporacyjnych w USA z wojny handlowej będzie minimalne. Podczas gdy określone firmy mają duże ekspozycje wobec Chin, ogólne ryzyko jest niskie, a wiele firm może być w stanie ograniczyć szkody spowodowane wyższymi taryfami, podnosząc ceny lub modyfikując swoje łańcuchy dostaw.
