Przemysł ETF o wartości 4 trylionów dolarów cieszył się gwałtownym wzrostem w ciągu ostatniego ćwierćwiecza, ale teraz wkracza w okres wstrząsu, w którym zamykają się mniejsi gracze, którym brakuje korzyści skali. Do początku października co najmniej 90 funduszy zostało zamkniętych w 2019 r., Po rekordowych 139 zamknięciach w 2018 r. Tymczasem premiery nowych produktów będących przedmiotem obrotu giełdowego, w tym ETF i ETN, osiągnęły szczyt w 2011 r., Zgodnie z danymi FactSet Research Systems cytowanymi w szczegółowy raport The Wall Street Journal.
„Wyzwanie polega na tym, że ponieważ branża ma coraz więcej uczestników, coraz trudniej jest wejść na rynek”, powiedział Michael Sapir, CEO emitenta ETF ProShares. „Istnieje wiele wypadków drogowych, ” dodał. „Liczby uruchomień i zamknięć sugerują stabilną i dojrzałą branżę, która już odnotowała swój najbardziej dramatyczny rozwój, ale wciąż ma przed sobą wiele pasów startowych” - podsumowuje zgłoś w ETF.com.
Kluczowe dania na wynos
- Zamknięcia ETF rosną, ponieważ wiele funduszy nie osiąga rentownej skali. Najwięksi emitenci ETF zwiększają swój udział w rynku. Popularność tanich pasywnych inwestycji pomaga największym emitentom.
Znaczenie dla inwestorów
Roczne tempo nowych uruchomień ETF osiągnęło szczyt w 2011 r. Ponad 300, średnio w latach 2012-2014 średnio poniżej 200, a następnie wzrosło do średnio ponad 250 w latach 2015-2018. Do tej pory w 2019 r. Liczba ta zbliża się do 200. Tymczasem zamknięcia rośnie od 2011 roku.
Najwięksi konkurenci stają się jeszcze bardziej dominujący. Łączne aktywa ETF wzrosły o 90% w ciągu pięciu lat do sierpnia 2019 r., Ale 83% tego wzrostu odnotowało zaledwie 100 funduszy z 2100 (lub 4, 8%) na badanie CFRA. Ponadto ponad dwie trzecie z tych 100 funduszy są zarządzane przez gigantów ETF BlackRock Inc. (BLK) i The Vanguard Group.
Trzy największe marki ETF, z zarządzanymi aktywami (AUM): iShares z BlackRock, 1, 604 bilionów dolarów, Vanguard, 1.064 bilionów dolarów oraz SPDR z State Street Corp. (STT), 665 milionów dolarów, za łączną kwotę 3, 333 biliona dolarów. Dane pochodzą z FactSet z 22 października, jak donosi ETF.com.
Jak informuje Elisabeth Kashner, dyrektor ds. Badań ETF w FactSet, ETF zazwyczaj musi osiągnąć AUM w wysokości od 50 milionów do 100 milionów USD w ciągu pierwszych trzech do pięciu lat, aby osiągnąć zyski. Co więcej, nowe fundusze ETF, które nie osiągną 50 milionów dolarów w ciągu pierwszego roku, prawdopodobnie zawiodą.
Wśród funduszy uruchomionych w latach 2007–2016 z AUM poniżej 50 mln USD po roku 44% zostało zamknięte, a kolejne 30% nigdy nie przekroczyło tej kwoty. Spośród funduszy uruchomionych w 2018 r. Ponad 80% zakończyło rok z mniej niż 50 mln USD.
Rynek funduszy inwestycyjnych z siedzibą w USA jest znacznie większy niż funduszy ETF, z około 8 000 funduszy i AUM w wysokości 15, 4 bln USD, ale około 25% tych aktywów to fundusze zarządzane pasywnie, według Morningstar. Stwierdzają również, że fundusze ETF zyskują udział w rynku, dodając w tym roku około 135 miliardów dolarów aktywów, podczas gdy fundusze wspólnego inwestowania straciły około 200 miliardów dolarów.
Patrząc w przyszłość
Ponieważ ponad połowa z około 2100 produktów giełdowych notowanych w USA ma AUM poniżej 100 milionów USD, tempo zamykania funduszy i konsolidacji branży prawdopodobnie przyspieszy, zauważa David Perlman, strateg ETF w UBS, według dziennika. Ponadto, ponieważ inwestorzy coraz bardziej faworyzują fundusze ETF zarządzane pasywnie nad aktywnie zarządzanymi funduszami częściowo, jeśli nie przede wszystkim, w oparciu o niskie koszty, najwięksi gracze o największych korzyściach skali powinni stać się jeszcze bardziej dominujący.
