Co to jest gra dziką kartą?
Gra z użyciem dzikiej karty, zazwyczaj związana z kontraktem futures na obligacje skarbowe (T-Bond), ma miejsce, gdy sprzedawca kontraktu ma prawo powiadomić o zamiarze dostarczenia po ustaleniu ceny zamknięcia tego kontraktu, nawet jeśli kontrakt został ustalony już nie handluje.
Kluczowe dania na wynos
- Gra z użyciem dzikiej karty, zazwyczaj związana z kontraktem futures na obligacje skarbowe (T-Bond), ma miejsce, gdy sprzedawca kontraktu ma prawo powiadomić o zamiarze dostarczenia po ustaleniu ceny zamknięcia tego kontraktu, nawet jeśli kontrakt został ustalony nie jest już przedmiotem obrotu. Gra z użyciem dzikiej karty zwykle przynosi korzyść posiadaczowi kontraktu, jeśli nastąpi zmiana wartości lub ceny składnika aktywów między momentem zamknięcia ceny a faktyczną dostawą. Ta elastyczność, którą ma sprzedawca, tworzy domyślna sekwencja sześciogodzinnych opcji sprzedaży, która została nazwana „grą dziką kartą” lub „opcją dzikiej karty”.
Zrozumienie rozgrywki z użyciem dzikiej karty
Gra z użyciem dzikiej karty ma miejsce, gdy zleceniodawca zachowuje prawo do wykonania umowy przez określony czas po zamknięciu transakcji po cenie zamknięcia. Przyniesie to korzyść finansową zleceniobiorcy, jeśli nastąpi zmiana wartości lub ceny składnika aktywów między momentem zamknięcia ceny a faktyczną dostawą.
Posiadanie prawa do gry dziką kartą umożliwia posiadaczowi dostarczenie najtańszego wydania (CTD), niezależnie od wartości tego problemu w momencie wygaśnięcia umowy. Określony czas dostawy może się różnić w zależności od umowy, w zależności od praw przyznanych posiadaczowi gry dzikiej karty. Taka sytuacja może również wystąpić na innych rynkach lub na kontraktach opcyjnych.
Kontrakt kontraktów terminowych na obligacje skarbowe Chicago Board of Trade (CBOT), który został wprowadzony po raz pierwszy w 1977 r., Umożliwia krótkiej pozycji kilka opcji dostawy określających, kiedy i z jaką obligacją ostatecznie zostanie rozliczony. Gra z użyciem dzikiej karty, która odnosi się do opcji elastycznego pomiaru czasu, pozwala krótkiej pozycji wybrać dowolny dzień roboczy w miesiącu dostawy, aby faktycznie dostarczyć dostawę do długiego zleceniodawcy.
Ponadto cena rozliczenia kontraktu jest ustalona o godzinie 14:00 w dniu wygaśnięcia tego kontraktu futures, ale sprzedawca nie musi deklarować zamiaru rozliczenia kontraktu do godziny 20.00, mimo że obrót obligacjami skarbowymi może występują przez cały dzień na rynkach dealerów. Jeżeli ceny obligacji zmienią się znacząco między 14:00 a 20:00, sprzedawca ma możliwość rozliczenia kontraktu po korzystniejszej cenie. Zjawisko to, które powtarza się każdego dnia handlowego miesiąca dostawy, tworzy domyślną sekwencję sześciogodzinnych opcji sprzedaży dla krótkiej pozycji, która została nazwana „grą dziką kartą” lub „opcją dzikiej karty”.
Wartość domyślnej opcji sprzedaży istotnej dla gry z dziką kartą została po raz pierwszy sformalizowana przez Alexa Kane'a i Alana J. Marcusa w artykule z 1985 r. Dla National Bureau of Economic Research (NBER), chociaż wcześniejsze badania sugerowały, że w rzeczywistości krótkie uczestnicy kontraktów futures na obligacje nie zachowują się optymalnie, wykorzystując grę dziką kartą.
