Co to jest neutralne ryzyko?
Neutralne ryzyko to koncepcja stosowana zarówno w badaniach teorii gier, jak i w finansach. Odnosi się do sposobu myślenia, w którym jednostka jest obojętna na ryzyko przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej. Ten sposób myślenia nie wynika z obliczeń ani racjonalnej dedukcji, ale raczej z preferencji emocjonalnych. Osoba z podejściem neutralnym dla ryzyka po prostu nie koncentruje się na ryzyku - niezależnie od tego, czy jest to nierozsądna rzecz. Ten sposób myślenia jest często sytuacyjny i może zależeć od ceny lub innych czynników zewnętrznych.
Kluczowe dania na wynos
- Neutralny pod względem ryzyka opisuje sposób myślenia, w którym inwestorzy koncentrują się na potencjalnych zyskach przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Inwestorzy neutralni pod względem ryzyka mogą zrozumieć, że ryzyko jest związane, ale na razie tego nie rozważają. Inwestor może zmienić swoje nastawienie z awersji do ryzyka na neutralne. Miary neutralne dla ryzyka odgrywają ważną rolę w wycenie instrumentów pochodnych.
Zrozumienie pojęcia neutralnego ryzyka
Neutralny pod względem ryzyka to termin używany do opisania postawy osoby, która może oceniać alternatywy inwestycyjne. Jeśli jednostka koncentruje się wyłącznie na potencjalnych zyskach niezależnie od ryzyka, mówi się, że są neutralne pod względem ryzyka. Takie zachowanie, aby ocenić nagrodę bez zastanowienia się nad ryzykiem, może wydawać się z natury ryzykowne. Inwestor niechętny do ryzyka nie rozważyłby wyboru zaryzykowania straty w wysokości 1000 USD z możliwością zarobienia 50 USD za takie samo ryzyko, jak wyboru zaryzykowania tylko 100 USD w celu uzyskania takiego samego zysku 50 USD. Jednak zrobiłby to ktoś neutralny pod względem ryzyka. Biorąc pod uwagę dwie możliwości inwestycyjne, neutralny dla ryzyka inwestor analizuje jedynie potencjalne zyski z każdej inwestycji i ignoruje potencjalne ryzyko spadku.
Ceny i miary neutralne dla ryzyka
Może istnieć wiele powodów, dla których dana osoba osiągnie nastawienie neutralne pod względem ryzyka, ale pomysł, że dana osoba może faktycznie zmienić nastawienie przeciwne ryzyku na nastawienie neutralne pod względem ryzyka w oparciu o zmiany cen, prowadzi następnie do innej ważnej koncepcji: środków neutralnych dla ryzyka. Miary neutralne dla ryzyka mają szerokie zastosowanie w wycenie instrumentów pochodnych, ponieważ cena, w której oczekuje się, że inwestorzy wykażą neutralne wobec ryzyka podejście, powinna być ceną równowagi między kupującymi a sprzedającymi.
Inwestorzy indywidualni prawie zawsze są niechętni do ryzyka, co oznacza, że mają sposób myślenia, w którym przejawiają więcej strachu przed utratą pieniędzy niż pragnienia zarabiania pieniędzy. Tendencja ta często powoduje, że cena składnika aktywów znajduje się w punkcie równowagi nieco poniżej tego, co może wynikać z oczekiwanych przyszłych zwrotów z tego składnika aktywów. Próbując modelować i korygować ten efekt w cenach rynkowych, analitycy i naukowcy próbują skorygować tę awersję do ryzyka, stosując te teoretyczne miary neutralne dla ryzyka.
Rozważmy na przykład scenariusz, w którym prezentowanych jest 100 inwestorów i akceptują możliwość uzyskania 100 USD, jeśli złożą 10 000 USD w banku przez 6 miesięcy. Nie ma praktycznie żadnego ryzyka utraty pieniędzy (chyba że sam bank byłby zagrożony wypadnięciem z działalności). Załóżmy zatem, że tym samym 100 inwestorom przedstawiono alternatywną inwestycję. Ta inwestycja daje im szansę na zdobycie 10 000 USD, przy jednoczesnym zaakceptowaniu możliwości utraty wszystkich 10 000 USD. Na koniec załóżmy, że sondujemy inwestorów, którzy wybrali inwestycję, i udzielamy im trzech odpowiedzi: (A) Nigdy nie rozważałbym tej alternatywy, (B) Potrzebuję więcej informacji na temat alternatywnej inwestycji, (C) Zainwestuję w alternatywa w tej chwili.
W tym scenariuszu osoby, które odpowiedziały na A, byłyby uważane za inwestorów niechętnych do podejmowania ryzyka, a osoby, które odpowiedziały na C, byłyby uważane za inwestorów poszukujących ryzyka, ponieważ wartości inwestycji nie da się dokładnie określić przy użyciu tylko takiej ilości informacji. Jednak ci, którzy odpowiedzieli B, uznają, że potrzebują więcej informacji, aby ustalić, czy byliby zainteresowani alternatywą. Nie są oni ani ryzykowni, ani szukają go dla siebie. Zamiast tego są zainteresowani wartością oczekiwanych zwrotów, aby wiedzieć, czy wolą podjąć ryzyko. Dlatego w chwili, gdy szukają więcej informacji, uważa się je za neutralne pod względem ryzyka.
Tacy inwestorzy prawdopodobnie chcieliby wiedzieć, jakie może być prawdopodobieństwo podwojenia ich pieniędzy (w porównaniu z ewentualną ich utratą). Gdyby prawdopodobieństwo podwojenia wynosiło tylko 50%, mogliby uznać, że oczekiwana wartość tej inwestycji wynosi 0, ponieważ ma ona taką samą możliwość utraty wszystkiego lub podwojenia. Gdyby prawdopodobieństwo podwojenia miało się zmienić na 60%, wówczas ci, którzy byliby skłonni rozważyć alternatywę w tym momencie, przyjęliby neutralny pod względem ryzyka sposób myślenia, ponieważ koncentrowali się na prawdopodobieństwie zysku i nie koncentrowali się już na ryzyku.
Cena, po której inwestorzy neutralni pod względem ryzyka przejawiają swoje zachowanie przy rozważaniu alternatyw, pomimo ryzyka, jest ważnym punktem równowagi cen. Jest to punkt, w którym na rynku może być obecna największa liczba kupujących i sprzedających.
