Wymaganą stopę zwrotu definiuje się jako zwrot, wyrażony w procentach, jaki inwestor musi uzyskać z inwestycji w celu zakupu bazowego papieru wartościowego. Na przykład, jeśli inwestor szuka zwrotu z inwestycji w wysokości 7 procent, byłaby skłonna zainwestować, powiedzmy, w rachunek T, który daje zwrot w wysokości 7 procent lub więcej.
Ale co się stanie, gdy wymagana stopa zwrotu inwestora wzrośnie, na przykład z 7 do 9 procent? Inwestor nie będzie już chętny do inwestowania w rachunek T ze zwrotem w wysokości 7 procent i będzie musiał zainwestować w coś innego, na przykład w obligację ze zwrotem w wysokości 9 procent. Ale co do modelu rabatu dywidendowego (znanego również jako model wzrostu Gordona), co robi wymagana stopa zwrotu w stosunku do ceny papieru wartościowego?
Wymagana stopa zwrotu
W jaki sposób wymagana stopa zwrotu wpływa na ceny zabezpieczeń
Wymagana stopa zwrotu dostosuje cenę, którą inwestor jest skłonny zapłacić za dane zabezpieczenie.
Załóżmy na przykład, że: inwestor ma wymaganą stopę zwrotu w wysokości 10 procent; zakładana stopa wzrostu dywidend dla firmy wynosi 3 procent w nieskończoność (samo bardzo duże założenie), a bieżąca wypłata dywidendy wynosi 2, 50 USD rocznie. Zgodnie z modelem wzrostu Gordona maksymalna cena, jaką inwestor powinien zapłacić, wynosi 35, 71 USD (2, 50 USD / (0, 1 - 0, 03)).
Gdy inwestor zmienia wymaganą stopę zwrotu, zmienia się również maksymalna cena, jaką jest gotowa zapłacić za zabezpieczenie. Na przykład, jeśli przyjmiemy te same dane co poprzednio, ale zmienimy wymaganą stopę zwrotu na zaledwie 8 procent, maksymalna cena, jaką zapłaciłby inwestor w tym scenariuszu, to 50 USD (2, 50 USD / (0, 08 - 0, 03)).
W tym przykładzie przedstawiono działania jednego inwestora. Co stałoby się z cenami akcji, gdyby wszyscy inwestorzy zmienili swoje wymagane stopy zwrotu?
Ogólnorynkowa zmiana wymaganej stopy zwrotu wywołałaby zmiany ceny papieru wartościowego. Weźmy drugi przykład podany powyżej (obniżenie wymaganej stopy zwrotu do 8 procent); jeżeli wszyscy inwestorzy na rynku zmniejszą wymaganą stopę zwrotu, byliby skłonni zapłacić więcej za zabezpieczenie niż wcześniej. W takim scenariuszu ceny papierów wartościowych będą rosły, dopóki cena nie stanie się zbyt wysoka, aby pozostali inwestorzy mogli kupić papier wartościowy. Gdyby wymagana stopa zwrotu wzrosła, a nie spadła, sytuacja byłaby odwrotna.
