Co to jest nagie zwarcie
Nagie zwarcie to nielegalna praktyka krótkiej sprzedaży akcji, które nie zostały potwierdzone zaistnieniem. Zwykle inwestorzy muszą pożyczyć akcje lub ustalić, czy można je pożyczyć, zanim sprzedadzą je krótko. Zatem nagie zwarcie odnosi się do krótkiej presji na akcje, która może być większa niż zbywalne akcje na rynku. Mimo że stały się nielegalne po kryzysie finansowym w latach 2008–2009, nadal występują nagie zwarcia z powodu luk w przepisach i rozbieżności między papierowymi i elektronicznymi systemami obrotu.
Zrozumienie nagiego zwarcia
Nagie zwarcie ma miejsce, gdy inwestorzy sprzedają szorty związane z akcjami, których nie posiadają i nie potwierdzili swojej zdolności posiadania. Jeśli transakcja związana z krótką potrzebą musi się odbyć w celu wypełnienia zobowiązań wynikających z pozycji, transakcja może się nie zakończyć w wymaganym czasie rozliczeniowym, ponieważ sprzedawca nie ma w rzeczywistości dostępu do akcji. Ta technika ma bardzo wysoki poziom ryzyka, ale może przynieść wysokie nagrody.
Chociaż nie istnieje dokładny system pomiaru, wiele systemów wskazuje na poziom transakcji, które nie dostarczają kupującemu od sprzedającego w obowiązkowym trzydniowym okresie rozliczania zapasów, jako dowód na nagłe zwarcie. Uważa się, że nagie szorty stanowią większą część tych nieudanych transakcji.
Kluczowe dania na wynos
- Nagie zwarcie było przedmiotem zmian regulacyjnych w 2008 r., Częściowo jako reakcja na nakładanie się szortów na Lehman Brothers i Bear Stearns. Nagie zwarcie jest często podejrzane w rozwijających się sektorach, w których wiadomo, że zmienność stóp jest niewielka, ale zmienność i krótkie zainteresowanie są jednak dość wysokie. Chociaż kontrowersyjne, niektórzy uważają, że nagie zwarcie odgrywa ważną rolę rynkową w odkrywaniu cen.
Wpływ nagiego zwarcia
Nagie zwarcie może wpłynąć na płynność określonego zabezpieczenia na rynku. Gdy konkretny udział nie jest łatwo dostępny, krótka sprzedaż bez nagrania umożliwia uczestnictwo, nawet jeśli nie jest on w stanie faktycznie uzyskać udziału. Jeżeli dodatkowi inwestorzy zainteresują się akcjami związanymi ze zwarciem, może to spowodować wzrost płynności związanej z akcjami wraz ze wzrostem popytu na rynku.
Przepisy dotyczące nagiego zwarcia
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zakazała praktyki nagiej krótkiej sprzedaży w Stanach Zjednoczonych w 2008 r. Po kryzysie finansowym. Zakaz dotyczy wyłącznie nagich zwarć, a nie innych czynności krótkiej sprzedaży.
Przed tym zakazem SEC zmieniła rozporządzenie SHO, aby ograniczyć możliwości nagiego zwarcia, usuwając luki istniejące dla niektórych brokerów i sprzedawców w 2007 r. Rozporządzenie SHO wymaga opublikowania list, które śledzą zapasy o wyjątkowo wysokiej tendencji w niedostarczeniu (FTD) Akcje.
Nagie zwarcie jako funkcja rynku
Niektórzy analitycy wskazują na fakt, że nagłe zwarcie nieumyślnie może pomóc rynkom utrzymać równowagę, umożliwiając odzwierciedlenie negatywnego sentymentu w cenach niektórych akcji. Jeśli akcje mają ograniczoną liczbę akcji i dużą liczbę akcji w przyjaznych rękach, sygnały rynkowe mogą teoretycznie być nieuchronnie opóźnione. Nagłe zwarcie wymusza spadek ceny, nawet jeśli akcje nie są dostępne, co może doprowadzić do pewnego rozładowania rzeczywistych akcji w celu zmniejszenia strat, umożliwiając rynkowi znalezienie właściwej równowagi.
Przykłady nagich zwarć
Zgodnie z przepisami SEC uczestnicy nagich działań krótkiej sprzedaży mogą zostać oskarżeni o przestępstwo. W 2014 r. Dwóch profesorów Uniwersytetu Stanowego na Florydzie zostało obciążonych za stosowanie strategii krótkiej sprzedaży w 20 firmach w celu uzyskania dochodu przekraczającego 400 000 USD. W 2018 r. Pojawiły się powszechne spekulacje, że nagie zwarcie było powszechne w sektorze konopi indyjskich, ponieważ akcje były bardzo poszukiwane, a zatem ograniczone, ale krótkie zainteresowanie nadal rosło.
