Kim jest Myron S. Scholes
Myron Scholes jest kanadyjsko-amerykańskim ekonomistą i współtwórcą modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa. Był kluczowym graczem w upadku Long-Term Capital Management, jednej z największych katastrof funduszy hedgingowych w historii - zaraz po tym, jak on i Robert Merton zostali nagrodzeni Nagrodą Nobla w dziedzinie ekonomii za pracę nad wyceną opcji.
ŁAMANIE Myron S. Scholes
Myron Scholes jest obecnie głównym strategiem inwestycyjnym w Janus Henderson i zasiada w zarządzie Chicago Mercantile Exchange. Jest także przewodniczącym Rady Doradców Ekonomicznych Stamos Capital Partners oraz emerytowanym profesorem finansów Franka E. Bucka w Stanford Graduate School of Business.
Powstanie modelu Blacka-Scholesa
Po dorastaniu w Hamilton, Ontario i uzyskaniu tytułu licencjata z ekonomii na McMaster University w 1962 r., Scholes uzyskał tytuł MBA i stopień doktora. na uniwersytecie w Chicago, gdzie był pod wpływem Eugene'a Famy i Mertona Millera, pionierów w nowej dziedzinie ekonomii finansowej.
W 1968 roku Scholes rozpoczął nauczanie w MIT Sloan School of Management, gdzie poznał Fischera Blacka, współautora równania Blacka-Scholesa i Roberta Mertona. Razem będą kontynuować przełomowe badania nad cenami opcji, do których Scholes powrócił na University of Chicago w 1973 roku, aby ściśle współpracować z Famą, Millerem i Blackem. W 1981 r. Przeniósł się do Stanford, gdzie pozostał, aż przeszedł na emeryturę w 1996 r.
Długoterminowe zarządzanie kapitałem i niepowodzenie geniuszu
Scholes został dyrektorem zarządzającym w Salomon Brothers w 1990 r., Zanim podjął fatalną decyzję o dołączeniu do funduszu hedgingowego Long Term Capital Management (LTCM), jako główny i współzałożyciel. John Meriwether, były szef handlu obligacjami w Salomon Brothers, zwerbował Scholesa i Mertona, aby nadać temu stanowczej wiarygodności.
LTCM zrealizował roczny zwrot w wysokości ponad 40% w ciągu pierwszych trzech lat - po postawieniu dużych zakładów na zbieżność europejskich stóp procentowych w ramach Europejskiego Systemu Walutowego - i do 1997 r. Zarabiał na prestiżu Nagrody Nobla Scholesa i Mertona. Ale duma przychodzi przed upadkiem. Wykorzystanie przez LTCM szalonych kwot dźwigni - przy użyciu długu i instrumentów pochodnych - bez uwzględnienia niekorzystnych zmian cen papierów wartościowych, doprowadziło do jego spektakularnego i nagłego załamania w 1998 r., Po azjatyckim kryzysie finansowym w 1997 r. I rosyjskim kryzysie finansowym w 1998 r. Kiedy zmienność rynku gwałtownie wzrosła, jego ogromne zakłady kierunkowe na obligacje skarbowe wybuchły i wymusiły wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, które stanowiły tak systemowe ryzyko, że Rezerwa Federalna musiała interweniować. Fundusz stracił 4, 6 miliarda dolarów i został zlikwidowany na początku 2000 roku.
Była to pożyteczna lekcja na temat ograniczeń wartości zagrożonej (VaR) i szaleństwa polegania na ślepej wierze w modele finansowe. Według modelu VaR firmy LTCM utrata 1, 7 miliarda dolarów w sierpniu 1998 r. Powinna mieć miejsce co 6, 4 biliona lat.
