Co to jest kontrakt terminowy?
Kontrakt terminowy to zindywidualizowana umowa między dwiema stronami dotycząca zakupu lub sprzedaży składnika aktywów po określonej cenie w przyszłości. Kontraktu terminowego można użyć do zabezpieczenia lub spekulacji, chociaż jego niestandaryzowany charakter sprawia, że jest on szczególnie odpowiedni do zabezpieczenia.
Terminowa umowa
Podstawy przyszłych kontraktów
W przeciwieństwie do standardowych kontraktów futures, kontrakt forward może być dostosowany do towaru, kwoty i terminu dostawy. Towarami w obrocie mogą być zboża, metale szlachetne, gaz ziemny, ropa naftowa, a nawet drób. Terminowe rozliczenie kontraktu może nastąpić na zasadzie gotówki lub dostawy.
Kontrakty terminowe nie handlują na scentralizowanej giełdzie i dlatego są uważane za instrumenty pozagiełdowe (OTC). Chociaż ich charakter pozagiełdowy ułatwia dostosowywanie warunków, brak scentralizowanej izby rozliczeniowej powoduje również wyższy stopień ryzyka niewykonania zobowiązania. W rezultacie kontrakty terminowe nie są tak łatwo dostępne dla inwestorów detalicznych jak kontrakty futures.
Kluczowe dania na wynos
- Kontrakt terminowy to konfigurowalny kontrakt pochodny między dwiema stronami na zakup lub sprzedaż składnika aktywów po określonej cenie w przyszłości. Kontrakty terminowe można dostosować do określonego towaru, kwoty i terminu dostawy. Kontrakty terminowe nie zawierają transakcji scentralizowanej giełdy i są uważane za instrumenty pozagiełdowe (OTC).
Kontrakty terminowe kontra kontrakty futures
Zarówno kontrakty terminowe, jak i kontrakty futures obejmują umowę kupna lub sprzedaży towaru po określonej cenie w przyszłości. Istnieją jednak niewielkie różnice między nimi. Podczas gdy kontrakt forward nie handluje na giełdzie, kontrakt futures tak. Rozliczenie dla kontraktu terminowego następuje na koniec kontraktu, natomiast kontrakt futures rozlicza się codziennie. Co najważniejsze, kontrakty futures istnieją jako standardowe kontrakty, które nie są dostosowywane między kontrahentami.
Przykład kontraktu terminowego
Rozważ następujący przykład kontraktu terminowego. Załóżmy, że producent rolny ma dwa miliony buszli kukurydzy na sprzedaż za sześć miesięcy i jest zaniepokojony potencjalnym spadkiem cen kukurydzy. W ten sposób zawiera umowę terminową ze swoją instytucją finansową na sprzedaż dwóch milionów buszli kukurydzy po cenie 4, 30 USD za buszel w ciągu sześciu miesięcy, z rozliczeniem gotówkowym.
W ciągu sześciu miesięcy cena spot kukurydzy ma trzy możliwości:
- To dokładnie 4, 30 USD za buszel. W takim przypadku producent ani instytucja finansowa nie są winni żadnych środków pieniężnych, a umowa zostaje zamknięta. Jest wyższa niż cena umowna, powiedzmy 5 USD za buszel. Producent jest winny instytucji 1, 4 miliona USD, czyli różnicę między bieżącą ceną spot a zakontraktowaną stopą 4, 30 USD. Jest on niższy niż cena umowna, powiedzmy 3, 50 USD za buszel. Instytucja finansowa zapłaci producentowi 1, 6 mln USD, czyli różnicę między zakontraktowaną stawką 4, 30 USD a bieżącą ceną spot.
Ryzyko związane z kontraktami terminowymi
Rynek kontraktów forward jest ogromny, ponieważ wiele największych korporacji na świecie wykorzystuje go do zabezpieczenia ryzyka walutowego i stopy procentowej. Ponieważ jednak szczegóły kontraktów terminowych są ograniczone do kupującego i sprzedającego - i nie są znane ogółowi społeczeństwa - wielkość tego rynku jest trudna do oszacowania.
Duży rozmiar i nieuregulowany charakter rynku kontraktów terminowych oznacza, że może on być podatny na kaskadową serię niewykonania zobowiązań w najgorszym przypadku. Podczas gdy banki i korporacje finansowe ograniczają to ryzyko, zachowując ostrożność przy wyborze kontrahenta, istnieje możliwość niewykonania zobowiązania na dużą skalę.
Innym ryzykiem wynikającym z niestandardowego charakteru kontraktów terminowych jest to, że są one rozliczane tylko w dniu rozliczenia i nie są wyceniane na rynek jak kontrakty futures. Co się stanie, jeśli kurs terminowy określony w umowie znacznie odbiega od kursu kasowego w momencie rozliczenia?
W takim przypadku instytucja finansowa, która utworzyła kontrakt terminowy, jest narażona na większe ryzyko w przypadku niewykonania zobowiązania lub nierozliczenia przez klienta, niż gdyby kontrakt był regularnie wyceniany na rynku.
