Co to jest Crack-Up Boom?
Boom kryzysowy to kryzys gospodarczy, który pociąga za sobą recesję w gospodarce realnej i załamanie systemu monetarnego z powodu ciągłej ekspansji kredytowej i wynikających z niej niezrównoważonych, szybkich wzrostów cen. Ta koncepcja boomu wybuchowego została opracowana przez austriackiego ekonomistę Ludwiga von Misesa w ramach austriackiej teorii cyklu koniunkturalnego (ABCT). Boom kryzysowy charakteryzuje się dwiema kluczowymi cechami: 1) nadmiernie ekspansywną polityką pieniężną, która oprócz normalnych konsekwencji opisanych w ABCT, prowadzi do niekontrolowanych oczekiwań inflacyjnych i 2) wynikającej z tego hiperinflacji, która kończy się porzucenie waluty przez uczestników rynku i jednoczesna recesja lub depresja.
Kluczowe dania na wynos
- Boom kryzysowy to krach systemu kredytowego i walutowego spowodowany ciągłą ekspansją kredytową i wzrostami cen, których nie można utrzymać w perspektywie długoterminowej. W obliczu nadmiernej ekspansji kredytowej oczekiwania inflacyjne konsumentów rosną do tego stopnia, że pieniądze stają się bezwartościowe i system ekonomiczny ulega awarii. Pojęcie to wymyślił Ludwig von Mises, znany członek Austriackiej Szkoły Ekonomicznej i osobisty świadek szkód spowodowanych hiperinflacją.
Zrozumieć boom Crack-Up
Boom pękający rozwija ten sam proces ekspansji kredytowej i wynikające z tego zniekształcenie gospodarki, które ma miejsce podczas normalnej fazy boomu austriackiej teorii cyklu koniunkturalnego. W okresie boomu kryzysowego bank centralny próbuje utrzymać boom w nieskończoność bez względu na konsekwencje, takie jak inflacja i bańki cen aktywów. Problem pojawia się, gdy rząd nieustannie wylewa coraz więcej pieniędzy, wstrzykując je do gospodarki, aby dać mu krótkoterminowy impuls, co ostatecznie powoduje zasadnicze załamanie gospodarki. Starając się zapobiegać pogorszeniu koniunktury gospodarczej, władze monetarne nadal zwiększają podaż pieniądza i kredytu w przyspieszającym tempie i unikają zakorkowania podaży pieniądza aż będzie za późno .
W austriackiej teorii cyklu koniunkturalnego w normalnym toku boomu gospodarczego napędzanego ekspansją pieniądza i kredytu struktura gospodarki ulega zniekształceniu w sposób, który ostatecznie skutkuje brakami różnych towarów i rodzajów siły roboczej, co następnie prowadzi do wzrostu konsumpcji inflacja cen. Rosnące ceny i ograniczona dostępność niezbędnych środków i siły roboczej wywierają presję na firmy i powodują wysypkę niepowodzeń różnych projektów inwestycyjnych i bankructw przedsiębiorstw. W ABCT jest to znane jako załamanie realnych zasobów, które powoduje przełom w gospodarce od boomu do upadku.
W miarę zbliżania się tego punktu kryzysu bank centralny ma wybór: albo przyspieszyć ekspansję podaży pieniądza, aby spróbować pomóc przedsiębiorstwom zapłacić za rosnące ceny i płace i opóźnić recesję, albo powstrzymać się od podjęcia działań dlatego istnieje ryzyko, że niektóre firmy upadną, ceny aktywów spadną i nastąpi dezinflacja (i być może recesja lub depresja). Boom pękający ma miejsce, gdy banki centralne wybierają pierwszą opcję i pozostają przy niej. Ekonomista Friedrich Hayek opisał tę sytuację jako chwytanie „tygrysa za ogon”; gdy bank centralny zdecyduje się przyspieszyć proces ekspansji kredytowej i inflacji w celu uniknięcia wszelkiego ryzyka recesji, wówczas stale staje przed tym samym wyborem dalszego przyspieszenia procesu lub stania w obliczu coraz większego ryzyka recesji, ponieważ zakłócenia narastają w rzeczywistości gospodarka.
W ramach tego procesu ceny konsumpcyjne rosną w szybszym tempie. W oparciu o obecne podwyżki cen i zrozumienie polityki banku centralnego przez uczestników rynku rosną również oczekiwania konsumentów dotyczące przyszłej inflacji. Wywołują one pozytywne informacje zwrotne, które prowadzą do przyspieszenia inflacji cen, która może znacznie przekroczyć tempo ekspansji pieniądza banku centralnego i stać się tak zwaną hiperinflacją. Z każdą kolejną rundą ekspansji kredytowej i wzrostu cen ludzie nie mogą już sobie pozwolić na wysokie ceny, więc bank centralny musi rozwijać się jeszcze bardziej, aby uwzględnić te ceny, co jeszcze bardziej podnosi ceny. Zamiast rosnąć o kilka procent każdego roku, ceny konsumpcyjne mogą wzrosnąć o 10%, 50%, 100% lub więcej w ciągu kilku tygodni lub dni. Wartość waluty gwałtownie traci na wartości, a system finansowy stoi w obliczu skrajnego stresu.
„Rozpadająca się” część boomu wybuchowego ma miejsce, gdy pieniądze w gospodarce zaczynają tracić swoją funkcję ekonomiczną jako pieniądz. Inflacja cenowa przyspiesza do tego stopnia, że pieniądze nie spełniają swojej funkcji ekonomicznej i ludzie porzucają je na rzecz wymiany barterowej lub innych form pieniądza. W normalnych okolicznościach pieniądz funkcjonuje jako ogólnie przyjęty środek wymiany, jednostka rozliczeniowa, magazyn wartości i standard odroczonej płatności. Hiperinflacja podważa wszystkie te funkcje, a ponieważ uczestnicy rynku przestają używać i akceptują pieniądze, system pośredniej wymiany oparty na wykorzystaniu pieniędzy, który stanowi „załamanie” nowoczesnej gospodarki. W tym momencie dalszy wzrost podaży pieniądza i kredytu przez bank centralny, bez względu na to, jak szybki, nie ma żadnego efektu jako bodziec gospodarczy lub powstrzymuje recesję. Mimo zamiarów banku centralnego gospodarka zamienia róg w recesję, ponieważ system monetarny jednocześnie całkowicie się załamuje, pogłębiając kryzys gospodarczy.
Historia Crack-Up Boom
Twórca pomysłu boomu, Ludwig von Mises, który był zwolennikiem leseferystycznej ekonomii, zagorzałego przeciwnika wszelkich form socjalizmu i interwencjonizmu, a także znany członek Austriackiej Szkoły Ekonomicznej, napisał obszernie o ekonomia pieniężna i inflacja podczas jego kariery.
Na początku lat dwudziestych von Mises był świadkiem i potępił hiperinflację w swojej rodzinnej Austrii i sąsiednich Niemczech. Von Mises odegrał kluczową rolę, pomagając Austrii uniknąć boomu, ale nic nie mógł zrobić, tylko usiąść i obserwować upadek niemieckiego Reichsmark rok później. Był nieugięty, że nie kontrolowanie ekspansji kredytowej może utorować drogę do śmiertelniejszej dawki hiperinflacji, która ostatecznie doprowadziłaby gospodarkę na kolana.
Von Mises opisuje ten proces później w swojej książce Human Action . „gdy opinia publiczna zostanie przekonana, że wzrost ilości pieniądza będzie kontynuowany i nigdy się nie skończy, a w konsekwencji ceny wszystkich towarów a usługi nie przestaną rosnąć, wszyscy chętnie kupują jak najwięcej i ograniczają swoje zasoby gotówkowe do minimalnego rozmiaru, ”powiedział.„ W tych okolicznościach regularne koszty związane z utrzymywaniem środków pieniężnych są zwiększane przez straty spowodowane postępującym spadkiem siły nabywczej ”.
Przykłady Crack-Up Boom
Kilka gospodarek innych niż Niemcy uległo załamaniu po okresie ekspansji kredytowej i hiperinflacji, w tym Argentyna, Rosja, Jugosławia i Zimbabwe. Nowszym przykładem jest Wenezuela. Lata korupcji i nieuczciwych rządów doprowadziły do upadku gospodarki kraju Ameryki Południowej w drastyczny sposób. Dzisiaj miliony Wenezuelczyków borykają się z ubóstwem, brakiem żywności, chorobami i zanikami zasilania. Według Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) gospodarka Wenezueli skurczyła się o ponad jedną trzecią w latach 2013–2017. Rampantowa inflacja nie pomogła.
Do połowy 2019 r. Inflacja w tym kraju osiągnęła poziom 10 milionów procent, co oznacza, że produkt, który kiedyś kosztował równowartość jednego boliwaru, kosztował równowartość 10 milionów boliwarów. Sprawy stały się tak złe, że miesięczna pensja w Wenezueli była podobno niewystarczająca, aby pokryć nawet koszt jednego galona mleka.
Uwagi specjalne
Boom pękający to coś, co może się zdarzyć tylko w gospodarce opartej na pieniądzach fiducjarnych (w formie papierowej lub elektronicznej) i (zwykle) mediach powierniczych, w przeciwieństwie do standardu złota lub innych fizycznych pieniędzy, ponieważ dostępne zasoby towar nakłada fizyczny limit na ilość pieniędzy, które można wyemitować, a dyscyplina rynkowa narzucona przez wymienialny standard złota pomaga zapobiegać nadmiernej emisji kredytu. W przypadku, gdy kiedykolwiek staną się pieniądzem, kryptowaluty elektroniczne, których bazowe algorytmy nakładają nieelastyczne limity na liczbę i szybkość tworzenia nowych jednostek (lub ich wydobywania), mogą zapewnić podobną korzyść w zapobieganiu hiperinflacji i boomowi pękania.
