Co to jest urok (rozpad delty)?
Urok lub zanik delta to szybkość, z jaką delta opcji lub nakazu zmienia się w odniesieniu do czasu. Urok odnosi się do pochodnej drugiego rzędu wartości opcji, raz do czasu i raz do delty. Jest to również pochodna theta, która mierzy rozpad wartości wartości opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Urok, czyli zanik delta, mierzy zmianę delty opcji w miarę upływu czasu, wszystkie pozostałe są równe. Wartości kosztu wahają się od -1, 0 do +1, 0, z opcjami pieniężnymi zmierzającymi do 100 delta i brakiem pieniędzy opcje zbliżające się do zera w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia. Opcje handlowcy zwracają uwagę na urok swojej pozycji, aby utrzymać neutralne zabezpieczenie delta w miarę upływu czasu, nawet jeśli instrument bazowy pozostanie.
Jak działa urok
Urok pokazuje, jak bardzo delta opcji zmienia się każdego dnia, aż do wygaśnięcia. Delta delty opcji to jej zmiana wartości (premii) przy zmianie ceny instrumentu bazowego. Zatem opcja z deltą +50 zyska wartość pięćdziesięciu centów za każdego dolara, którego cena bazowa wzrośnie. Delta nie jest jednak statyczna.
Na przykład gamma mierzy zmianę delty opcji, gdy cena bazowa się zmienia - więc jeśli opcja pierwotnie ma deltę +0, 50, a instrument bazowy przesuwa się o dolara, jeśli miał gamma wynoszącą.10, to nowa delta wynosi +0, 40. Delta zmienia się również (zanika) w miarę upływu czasu, wszystko inne jest równe. To właśnie mierzy urok.
Wartości uroków wynoszą od -1, 0 do +1, 0. W przypadku pieniędzy (ITM) połączenia i kupony OTM mają pozytywne uroki, podczas gdy oferty ITM i rozmowy OTM mają negatywne uroki. Opcje pieniężne mają urok zerowy, ale zanik delty w kierunku zera lub 100 przyspiesza dla opcji, których nie brakuje w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia.
Urok jest odpowiedni dla traderów opcji, a przede wszystkim tych, którzy używają opcji w celu zabezpieczenia. Ponieważ rynek jest zamykany na dwa dni w każdy weekend, efekt uroku jest powiększony. Kiedy rynek zamyka się we wtorek o 17:00 ET i ponownie otwiera się w środę o 8 rano, urok ma tylko pół dnia działania. Kiedy rynek zamyka się w piątek o 17:00 i ponownie otwiera w poniedziałek o 8 rano, minęły dwa i pół dnia bez handlu bazowymi papierami wartościowymi. Inwestorzy opcyjni, zwłaszcza ci zarządzający pozycjami zabezpieczonymi deltą, muszą w piątek zwrócić szczególną uwagę na ich urok, ponieważ ma to wpływ na ich akcję w poniedziałek.
Opcje Pozycje z większym ryzykiem uroku
Niektóre portfele zabezpieczają się przed ryzykiem uroku. Na przykład inwestor jest właścicielem 15% połączenia delta i -15% sprzedaży delta. Urok tych opcji jest przesunięty, dzięki czemu są neutralne. Ponieważ urok powoduje, że delta opcji ma tendencję do zera w miarę upływu czasu dla opcji OTM, delta wywołania spada z czasem, a delta sprzedaży wzrasta do zera. Pozycja nazywana jest duszeniem, ponieważ jest to długa rozmowa typu „out-of-the-money”.
Przykłady uroku w praktyce
Jako przykład załóżmy, że inwestor ma opcję call out of money (OTM) z deltą 15% i znormalizowanym urokiem -1. Inne rzeczy są równe, gdy inwestor spojrzy na wezwanie następnego dnia, delta wyniesie 14%.
Jako kolejny przykład powiedzmy, że trader umieszcza w piątek opcję kupna zabezpieczoną deltą o uroku 1 i 15% delty; brakuje 15 partii produktu spot na każde 100 posiadanych połączeń. Do poniedziałku o 8 rano delta połączeń może spaść do 12, 5%; minęły dwa i pół dnia pomnożone przez urok 1. Zabezpieczenie delta tradera nie jest już dokładne; są zbyt małe, aby zapewnić bezpieczeństwo. Jeśli rynek spot otworzy się wyżej w poniedziałek, inwestor musi wykupić delty, aby zabezpieczyć swoją pozycję i przywrócić pozycję neutralną dla delty. Szczególną uwagę należy poświęcić czasowi wygaśnięcia uroku, ponieważ może on stać się bardzo dynamiczny.
