Co to jest przymierze obligacji?
Pakt obligacji jest prawnie wiążącym okresem umowy między emitentem obligacji a obligatariuszem. Przymierza obligacji mają na celu ochronę interesów obu stron. Negatywne lub ograniczające kowenanty zabraniają emitentowi podejmowania określonych działań; pozytywne lub potwierdzające przymierza wymagają od emitenta spełnienia określonych wymogów.
Wyjaśnienie przymierzy obligacji
Wszystkie kowenanty obligacyjne są częścią dokumentacji prawnej obligacji i są częścią obligacji korporacyjnych i obligacji rządowych. Wcięcie obligacji to część, która zawiera przymierza, zarówno pozytywne, jak i negatywne, i jest wykonalna przez całe życie więzi aż do jej dojrzałości. Ewentualne kowenanty obligacji mogą obejmować ograniczenia zdolności emitenta do zaciągnięcia dodatkowego długu, wymagania, aby emitent przedstawiał zbadane sprawozdania finansowe posiadaczom obligacji oraz ograniczenia zdolności emitenta do dokonywania nowych inwestycji kapitałowych.
Gdy emitent narusza przymierze obligacji, uznaje się, że jest to niespłacone z przyczyn technicznych. Powszechną karą za naruszenie zobowiązania do obligacji jest obniżenie ratingu obligacji, co może sprawić, że będzie mniej atrakcyjna dla inwestorów i zwiększy koszty finansowania emitenta. Na przykład Moody's, jedna z głównych agencji ratingowych w Stanach Zjednoczonych, ocenia jakość przymierza obligacji w skali od 1 do 5, przy czym pięć jest najgorszych. Oznacza to, że więź o wartości przymierza równej pięciu wskazuje, że konsekwencje są konsekwentnie naruszane. W maju 2016 r. Moody's poinformował, że ogólna jakość przymierza na rynku spadła do 4, 56 z 3, 8 w poprzednim miesiącu. Obniżenie przypisuje się dużej liczbie emitowanych obligacji śmieciowych, które mają ścisłe przymierza, które są łatwiejsze do spłacenia.
Przykład przymierza obligacji
W dniu 23 czerwca 2016 r. Hrabstwo Hennepin w stanie Minnesota wyemitowało obligację, aby sfinansować część ambulatoryjnego ambulatoryjnego centrum specjalistycznego w hrabstwie. Fitch Ratings przyznał obligacji rating AAA, ponieważ obligacja jest poparta pełną wiarą, kredytem i nieograniczoną siłą podatkową hrabstwa. Ponadto agencja ratingowa przyznała zaległym podatkowym władzom hrabstwa Hennepin County Regional Railroad Authority (HCRRA) ocenę AAA z tych samych powodów, w tym faktu, że hrabstwo może spłacić dług przy użyciu podatków ad valorem od wszystkich nieruchomości podlegających opodatkowaniu.
Skrypty dłużne HCRRA zawierały zobowiązanie, zgodnie z którym hrabstwo Hennepin może pobierać podatki w celu sfinansowania obsługi długu w wysokości 105% rocznie. Skrypt dłużny przewidywał również, że maksymalna stawka podatku zapewnia silne pokrycie obsługi długu w wysokości 21, 5x MADS.
