Banki Wall Street mogą stać się największymi ofiarami rosnącej gołębości Fed. Akcje dużych banków najbardziej spadły w środę w ciągu dwóch miesięcy po tym, jak prezes Fed Jerome Powell pozostawił stopy procentowe bez zmian i zasygnalizował utrzymanie ich do co najmniej do końca roku. Wiadomość pojawia się w czasie, gdy akcje banków silnie odbiły się po zeszłorocznym marnym wyniku. Posunięcie Fed może ograniczyć wzrost zysków banków, ograniczając ich udziały.
Duże banki, w tym JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS), Morgan Stanley (MS) i Bank of America Corp. (BAC), upadły drugi dzień w czwartek od południa.
Ci giganci finansowi wraz z wieloma mniejszymi akcjami banków będą musieli teraz zmagać się z rokiem niskich stóp i płaskiej krzywej dochodowości, co nie wróży dobrze rentowności. „Niższe stopy procentowe i spłaszczenie krzywej szkodzi bankom pod względem marż odsetkowych netto i rentowności nowych pożyczek”, powiedział Paul Eitelman, starszy strateg inwestycyjny w Russell Investments, w szczegółowej historii w Bloomberg.
Odbicie akcji banków w 2019 r
(Wyniki indeksu KBW Nasdaq Bank)
- 18% w 2018 r
+ 13% YTD
Co to oznacza dla inwestorów
Raport opublikowany przez Goldman Sachs na kilka dni przed decyzją Fedu pokazał, że sektor finansowy przyniesie wzrost zysku na akcję (EPS) w 2019 r. Odgórne szacunki firmy dotyczące wzrostu zysków finansowych w 2019 r. Wyniosły 8%, podczas gdy raport przedstawił konsensusowe oddolne szacunki wzrostu EPS o 9% w przypadku finansów i zaledwie 3% w przypadku S&P 500 w 2019 r.
Perspektywa ta może ulec zmianie, ponieważ rentowności 10-letnich Treasuries spadły do najniższego poziomu od ponad roku po gołębiej pozycji Fed odzwierciedlającej obawy o spowolnienie wzrostu gospodarczego. Wolniejszy wzrost gospodarczy nie sprzyja popytowi i jakości kredytu. Być może ważniejsze jest to, że spłaszczona krzywa dochodowości z niższymi stopami zadłużenia o dłuższym terminie wymagalności pozostała niezmieniona, co zmniejsza marże banków.
„Ten rodzaj bani dla krzywej dochodowości i prawdopodobnie nie jest świetny dla banków”, powiedział Yousef Abbasi, dyrektor amerykańskich akcji instytucjonalnych i strateg globalnego rynku w INTL FCStone. „Najwyraźniej rzuciły w to ręce.”
Patrząc w przyszłość
Podczas gdy wolniejszy wzrost gospodarczy i bardziej płaska krzywa dochodowości będą wpływać na zyski banków w najbliższej perspektywie, niektórzy uważają, że sektor bankowy był „sektorem zapomnianym”. Banki ponoszą znacznie mniejsze ryzyko i po zeszłorocznej ucieczce są w stanie się wybić w pewnym momencie. „Pozytywnie oceniam kosmos w perspektywie długoterminowej. Jestem bardzo zaskoczony, że zajęło to tak dużo czasu, ale jeśli przyjmujemy długoterminową perspektywę dla naszych klientów, nie mam nic przeciwko czekaniu 18 miesięcy na powrót ”, Michael Bapis, dyrektor zarządzający Vios Advisors w Rockefeller Zarządzanie kapitałem, powiedział CNBC.
