Spółki o małej kapitalizacji są zwykle bardziej ryzykowne niż spółki o dużej kapitalizacji. Mają większy potencjał wzrostu i oferują lepsze zyski, zwłaszcza w dłuższej perspektywie. Nie mają jednak zasobów spółek o dużej kapitalizacji, co czyni je bardziej podatnymi na negatywne wydarzenia i niedźwiedzie nastroje. Luka ta znajduje odzwierciedlenie w zmienności spółek o małej kapitalizacji, która historycznie była wyższa niż w przypadku spółek o dużej kapitalizacji. Są to szczególnie ryzykowne inwestycje w okresie kurczenia się gospodarki, ponieważ są gorzej wyposażone niż duże spółki kapitałowe, aby poradzić sobie z gwałtownie malejącym popytem.
Przy wysokiej zmienności zwrot osiągany przez inwestorów różni się znacznie od oczekiwanego średniego zwrotu, przez co faktyczne zwroty są trudniejsze do przewidzenia, a inwestycja potencjalnie bardziej ryzykowna. Na przykład w latach 1997–2012 Russell 2000 (indeks małych firm) zwrócił 8, 6% w ujęciu rocznym, w porównaniu do 4, 8% w przypadku S & P 500 (składającego się głównie z dużych firm). Jednak w tym samym okresie Russell 2000 miał około jedną trzecią wyższą zmienność.
W latach 2003–2013 zmienność funduszy o małym kapitale mierzona odchyleniem standardowym wynosiła 19, 28. W przypadku funduszy o dużej kapitalizacji było to 15, 54. (W tym samym okresie fundusze o małym kapitale przyniosły średni roczny zwrot w wysokości 9, 12%, a fundusze o dużej kapitalizacji - 7, 12%). Krótko mówiąc, oznacza to, że zwrot funduszy o małej kapitalizacji wahał się od średniej o 19, 28 punktu procentowego 68% czasu, a zwrot dużych funduszy różnił się od średniej o 15, 54 punktu procentowego w 68% przypadków. Większa zmienność funduszy o małej kapitalizacji odzwierciedla większą zmienność.
Firmy o dużej kapitalizacji są zazwyczaj bezpieczniejszą inwestycją, szczególnie w okresie spowolnienia cyklu koniunkturalnego, ponieważ są bardziej narażone na zmiany pogody bez znaczącej szkody. Dzięki temu są bardziej atrakcyjni dla inwestorów, przyciągając stabilny strumień kapitału, co przyczynia się do zmniejszenia ich zmienności.
Z drugiej strony, spółki o dużej kapitalizacji nie mają potencjału wzrostu spółek o małej kapitalizacji, ponieważ ich wielkość uniemożliwia im szybką zmianę kierunku i wykorzystanie nowych możliwości; większe zasoby, które je amortyzują, mogą również stanowić obciążenie. Ponieważ są bardziej zwinne, małe spółki kapitałowe mogą ryzykować i wykorzystywać wydarzenia i trendy. To z kolei powoduje, że historycznie mieli większy zwrot z inwestycji niż duzi faceci.
