Wprowadzenie do wskaźników zasięgu

Zdolność do oddzielania spółek z zadłużeniem od tych, które są nadmiernie rozbudowane, jest jedną z najważniejszych umiejętności, które może rozwinąć inwestor. Większość firm korzysta z długów, aby finansować operacje, bez względu na to, czy kupuje nowy sprzęt, czy zatrudnia dodatkowych pracowników. Ale zbytnie poleganie na pożyczaniu nadgoni każdy biznes. Na przykład, gdy firma ma trudności z terminową spłatą wierzycieli, może być zmuszona do sprzedaży aktywów, co stawia ją w niekorzystnej sytuacji konkurencyjnej. W skrajnych przypadkach może nie mieć innego wyjścia, jak złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości.

Wskaźniki zasięgu są przydatnym sposobem oceny takich zagrożeń. Te stosunkowo łatwe formuły determinują zdolność firmy do obsługi istniejącego zadłużenia, potencjalnie oszczędzając inwestorowi bólu serca.

Najczęściej stosowane wskaźniki pokrycia obejmują odsetki, obsługę zadłużenia i wskaźniki pokrycia aktywów.

Wskaźnik pokrycia odsetek

Podstawowa koncepcja wskaźnika pokrycia odsetek jest dość prosta. Im większy zysk generuje firma, tym większa jest jej zdolność do spłaty odsetek. Aby dojść do tej liczby, wystarczy podzielić zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) przez koszty odsetkowe firmy za ten sam okres.

W pobliżu $\text{Wskaźnik pokrycia odsetek}=\frac{\text{EBIT}}{\text{Koszty odsetek}}$ Wskaźnik pokrycia odsetek = koszt odsetekEBIT

Stosunek 2 oznacza, że ​​firma zarabia dwa razy więcej niż musi zapłacić odsetki. Zasadniczo inwestorzy powinni skłaniać się w kierunku spółek o współczynniku pokrycia odsetek - inaczej znanym jako „współczynnik naliczonych odsetek” - co najmniej 1, 5. Niższy wskaźnik zwykle oznacza firmę, która stara się spłacić obligatariuszy, preferowanych akcjonariuszy i innych wierzycieli.

Wskaźnik pokrycia zadłużenia

Chociaż wskaźnik pokrycia odsetek jest powszechnie stosowany, ma on istotną wadę. Oprócz pokrycia kosztów odsetek, przedsiębiorstwa zwykle muszą również spłacać część kwoty głównej co kwartał.

Uwzględnia to wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia. Tutaj inwestorzy dzielą dochód netto przez całkowity koszt kredytu - to znaczy spłatę kapitału powiększoną o koszty odsetek.

W pobliżu DSCR = Główne spłaty + Wydatki odsetkowe Dochód netto, gdzie:

Liczba poniżej 1 oznacza, że ​​firma ma ujemne przepływy pieniężne - w rzeczywistości płaci więcej kosztów finansowania zewnętrznego niż przynosi dochód. Dlatego inwestorzy powinni szukać firm o współczynniku pokrycia obsługi długu co najmniej 1, a najlepiej nieco wyższym, aby zapewnić odpowiedni poziom przepływów pieniężnych w celu pokrycia przyszłych zobowiązań.

Przykład praktyczny: aby zobaczyć potencjalną różnicę między tymi dwoma wskaźnikami zasięgu, spójrzmy na fikcyjną firmę, Cedar Valley Brewing. Firma generuje kwartalny zysk w wysokości 200 000 USD (EBIT wynosi 300 000 USD) i odpowiadające jej odsetki w wysokości 50 000 USD. Ponieważ Cedar Valley spłacał wiele pożyczek w okresie niskich stóp procentowych, wskaźnik pokrycia odsetek wydaje się wyjątkowo korzystny.

W pobliżu $\text{Wskaźnik pokrycia odsetek}=\frac{\mathrm{3)}00,000}{50,000}=6$ Wskaźnik pokrycia odsetek = 50 000 300 000 = 6

Wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia odzwierciedla jednak znaczną kwotę główną, którą firma wypłaca co kwartał, wynoszącą 140 000 USD. Wynikowa wartość 1, 05 pozostawia niewiele miejsca na błędy, jeśli sprzedaż firmy nieoczekiwanie trafi.

W pobliżu $\text{Wskaźnik pokrycia zadłużenia}=\frac{\mathrm{2)}00,000}{190,000}=1.05$ Wskaźnik pokrycia obsługi długu = 190 000 200 000 = 1, 05

Mimo że firma generuje dodatnie przepływy pieniężne, z punktu widzenia zadłużenia wygląda na bardziej ryzykowne, biorąc pod uwagę zakres obsługi długu.

Wskaźnik pokrycia aktywów

Wspomniane wskaźniki porównują zadłużenie firmy z jej zyskami. Dlatego jest to dobry sposób, aby spojrzeć na zdolność organizacji do pokrywania zobowiązań dzisiaj. Ale jeśli chcesz prognozować długoterminowy potencjał zysków firmy, musisz dokładnie przyjrzeć się bilansowi. Ogólnie rzecz biorąc, im więcej aktywów ma firma w porównaniu z całkowitymi pożyczkami, tym bardziej prawdopodobne jest, że dokona ona płatności w przyszłości.

Wskaźnik pokrycia aktywów opiera się na tym pomyśle. Zasadniczo bierze aktywa materialne spółki po uwzględnieniu zobowiązań krótkoterminowych i dzieli pozostałą liczbę przez niespłacone zadłużenie.

W pobliżu ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) gdzie: ACR = wskaźnik pokrycia aktywówTA = aktywa ogółemIA = aktywa niematerialneCL = zobowiązania krótkoterminowe STDO = zobowiązania z tytułu krótkoterminowych zobowiązań

To, czy wynikowa liczba jest akceptowalna, zależy od branży. Na przykład usługi użyteczności publicznej powinny zazwyczaj mieć współczynnik pokrycia aktywów wynoszący co najmniej 1, 5, podczas gdy tradycyjny próg dla przedsiębiorstw przemysłowych wynosi 2.

Praktyczny przykład: tym razem spójrzmy na JXT Corp., który produkuje sprzęt automatyki przemysłowej. Firma posiada aktywa o wartości 3, 6 miliona USD, z czego 300 000 USD to wartości niematerialne, takie jak znaki handlowe i patenty. Ma również zobowiązania bieżące w wysokości 600 000 USD, w tym zobowiązania krótkoterminowe w wysokości 400 000 USD. Łączne zadłużenie spółki wynosi 2, 3 miliona USD.

W pobliżu $\text{ACR}=\frac{(\mathrm{3)},600,000-\mathrm{3)}00,000)-(600,000-400,000)}{\mathrm{2)},\mathrm{3)}00,000}=1.\mathrm{3)}$ ACR = 2 300 000 (3 600 000 - 300 000) - (600 000 - 400 000) = 1, 3

Przy współczynniku 1, 3 wskaźnik spółki jest znacznie poniżej typowego progu. Samo to pokazuje, że JXT ma niewystarczające aktywa, z których można czerpać, biorąc pod uwagę znaczną kwotę długu.

Jednym z ograniczeń tej formuły jest to, że opiera się ona na wartości księgowej aktywów firmy, która często będzie różnić się od jej rzeczywistej wartości rynkowej. Aby uzyskać najbardziej wiarygodne wyniki, zwykle pomaga się posługiwać wieloma wskaźnikami do oceny korporacji, zamiast polegać na jakimkolwiek pojedynczym współczynniku.

Ocena firm

Inwestorzy mogą wykorzystywać wskaźniki pokrycia na jeden z dwóch sposobów. Po pierwsze, możesz śledzić zmiany w zadłużeniu firmy w czasie. W przypadkach, w których wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia nie mieści się w dopuszczalnym zakresie, dobrym pomysłem może być zapoznanie się z najnowszą historią firmy. Jeśli wskaźnik stopniowo maleje, może być tylko kwestią czasu, zanim spadnie poniżej zalecanej wartości.

Wskaźniki zasięgu są również cenne, gdy patrzymy na firmę w stosunku do jej konkurentów. Ocena podobnych firm jest niezbędna, ponieważ akceptowalny w jednej branży wskaźnik pokrycia odsetek może być uważany za ryzykowny w innej dziedzinie. Jeśli firma, którą oceniasz, wydaje się niezgodna z głównymi konkurentami, często jest to czerwona flaga.

Dolna linia

W długim okresie nadmierne poleganie na długach może siać spustoszenie w firmie. Narzędzia takie jak wskaźnik pokrycia odsetek, wskaźnik pokrycia spłaty długu i wskaźnik pokrycia aktywów mogą pomóc z góry ustalić, czy firma może terminowo spłacić wierzycieli.