Pomimo trzeciego kwartału spadku zysków S&P 500, niezwykle duża liczba spółek w indeksie pokonuje szacunki analityków za trzeci kwartał. Trend ten znacznie poszerza przewagę 10-letniego hossy. Według S&P Dow Jones Indices w szczegółowym raporcie The Wall Street Journal, podsumowanym poniżej, akcje technologiczne doprowadziły do ostatniego rajdu, ale znaczny wzrost odnotowały także akcje przemysłowe, finansowe i zdrowotne.
Jak dotąd w sezonie sprawozdawczym w trzecim kwartale udział firm, które przekroczyły szacunki, wzrósł średnio o 2% w ciągu dwóch dni po ogłoszeniu wyników, co stanowi dwukrotność średniej z pięciu lat o 1%, zgodnie z danymi FactSet Research Systems. „Obserwujemy niewielkie wiece w niektórych segmentach wzrostu i innych częściach rynku” - zauważył James Ragan, dyrektor ds. Badań nad zarządzaniem majątkiem w firmie DA Davidson, zajmującej się bankowością inwestycyjną. „Oczekiwania były niskie w niektórych sektorach narażonych na ogólną gospodarkę i handel. Niektóre z tych lęków naprawdę opadły, tworząc dobry kwartał - dodał.
Kluczowe dania na wynos
- S&P 500 zyskał na wartości pomimo spadku zysków w porównaniu z rokiem ubiegłym. Duża liczba firm bije prognozy niskich zysków. 3 kw. 2019 jest na dobrej drodze do odnotowania największego spadku zysków od drugiego kwartału 2016 r. Jest też na dobrej drodze do trzeciego Prosty kwartał spadających zysków. Ostatni raz to miało miejsce w czwartym kwartale 2015 r. do drugiego kwartału 2016 r. Więcej spadków zysków prognozowanych jest na czwarty kwartał 2019 r., a zbiórki w 2020 r.
Znaczenie dla inwestorów
„Inwestorzy czują się całkiem dobrze i lepiej niż jeszcze kilka miesięcy temu”, powiedział Mark Stoeckle, CEO i starszy menedżer portfela w Adams Funds. „Handel prawdopodobnie nie pogorszy się w najbliższym czasie, Fed po prostu obniżył stopy procentowe i, ogólnie rzecz biorąc, zyski są całkiem dobre. Rynek prawie na tym polega.
„Przeszliśmy od zbyt wysokich zarobków i konieczności sprowadzania do zarobków, które prawdopodobnie są zbyt niskie i muszą wzrosnąć”, Mark Hackett, szef badań inwestycyjnych w Nationwide Funds Group, która zarządza aktywami o wartości 65 miliardów dolarów (AUM), powiedział Bloomberg. „Ton zespołów zarządzających w ich kwartalnej komunikacji jest znacznie bardziej pozytywny.”
Morgan Stanley zaleca jednak ostrożność. „Biorąc pod uwagę, że akcje sprzedają się teraz po 18, 5-krotnym zysku, a premia za ryzyko cen akcji spadła do 370 punktów bazowych, uważamy, że wszelkie ruchy w górę muszą być zakotwiczone w poprawie fundamentów”, zgodnie z notatką wydaną dzisiaj przez Globalny Komitet Inwestycyjny Wealth Management.
Do 1 listopada zarobki w trzecim kwartale zgłosiło 358 firm w S&P 500, czyli ponad 71%. Szacunki analityków zostały pobite przez 76% z nich, a 66% z tych 358 spółek odnotowało wzrost cen akcji, z których obie stanowią najwyższe od 5 lat. Co więcej, firmy, które wypadły gorzej niż szacunki, były relatywnie życzliwie traktowane przez inwestorów. FactSet dodaje, że ich akcje spadły średnio o 2, 1% w ciągu dwóch dni po ogłoszeniu zysków, mniej niż 2, 6% średni spadek zarejestrowany przez akcje z niespodziewanymi zyskami niespodziewanymi w ciągu ostatnich 5 lat.
Firmy z S&P 500 rejestrują również 5-letnie maksima w innych wymiarach, zgodnie z aktualizacją sezonu zarobków wydaną przez FactSet: 61% zgłosiło sprzedaż przekraczającą szacunki, a łączna sprzedaż zgłoszona do tej pory jest o 0, 9% wyższa niż szacunki. Chociaż dotychczasowe łączne zarobki są o 3, 8% lepsze niż szacunki, jest to poniżej średniej z 5 lat.
Patrząc w przyszłość
Oczywiście firmy przekraczają skrajnie pesymistyczne oczekiwania. Podczas gdy akcje informatyczne przewodziły niedawnemu wzrostowi, na przykład sektor ten odnotowuje jedne z najgorszych spadków rocznych zysków. Jednak FactSet zauważa, że oczekiwania były tak niskie, że należy on również do czołowych sektorów pod względem zysków. FactSet wskazuje, że wśród analityków panuje także zgoda co do tego, że zyski spadną w czwartym kwartale, po czym nastąpi odbicie o 5% do 7% w pierwszym i drugim kwartale 2020 roku. Szanse na odbicie w pierwszym kwartale mogą stać się mniej prawdopodobne, jeśli gospodarka USA i gospodarki światowej znacznie osłabnie.
