Facebook Inc. (FB) jest właścicielem największej na świecie sieci społecznościowej. Głębokie kieszenie i efekt sieci firmy łączą się, tworząc przewagę konkurencyjną w porównaniu z innymi technologami i nowatorskimi rozwiązaniami. Szerokie marże operacyjne oraz zwroty powyżej kosztu kapitału stanowią ilościowy dowód tej przewagi. Jednak dynamiczny charakter branży Facebooka podważa długoterminową stabilność fosy gospodarczej.
Fosy gospodarcze
Warren Buffett pomógł opracować i spopularyzować koncepcję fosy gospodarczej, zdefiniowanej jako trwała przewaga konkurencyjna, która pozwala firmie generować zysk ekonomiczny w dającej się przewidzieć przyszłości. Bez fosy marże zysku ostatecznie ulegają erozji, dopóki nie osiągną poziomu zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC).
Kluczowe dania na wynos
- Facebook jest największą na świecie siecią mediów społecznościowych. Szerokie marże operacyjne i stałe zwroty powyżej kosztu kapitału świadczą o przewadze konkurencyjnej firmy. Facebook korzysta z fosy ekonomicznej w postaci korzyści skali. Dynamiczny przemysł, w którym działa Facebook poddaje w wątpliwość trwałość fosy ekonomicznej. Mimo pewnych kontrowersji Facebook wciąż rośnie i przyciąga rekordową liczbę użytkowników.
Fosy można ustalić na podstawie korzyści skali, efektów sieciowych, własności intelektualnej, tożsamości marki lub wyłączności prawnej. Strategia Buffetta opiera się na identyfikacji firm posiadających zrównoważone fosy, które generują przepływy pieniężne, szacowaniu bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych i nabywaniu akcji, gdy cena spadnie poniżej bieżącej wartości tych przepływów pieniężnych.
Jakościowa analiza fosy na Facebooku
Korzyści skali są ważną częścią przewagi konkurencyjnej Facebooka, ale nie w taki sam sposób, jak tanie firmy produkcyjne lub przedsiębiorstwa użyteczności publicznej. Tendencja do szybkiej ewolucji technologii oznacza, że firmy technologiczne istnieją w dynamicznym środowisku.
Aby pozostać konkurencyjnym, firmy technologiczne muszą aktualizować swoją dotychczasową ofertę i wdrażać nowe produkty lub usługi. Osiąga się to poprzez wydatki na wewnętrzne badania i rozwój lub poprzez pozyskanie mniejszych innowatorów, a duże firmy mogą zazwyczaj pozwolić sobie na większe wydatki na badania i rozwój oraz przejęcia. Chociaż wyższe wydatki nie gwarantują utrzymania siły, zwiększają prawdopodobieństwo sukcesu.
Najbardziej oczywistym źródłem fosy Facebooka jest efekt sieci. Flagowa sieć społecznościowa firmy ma ponad 2 miliardy użytkowników. Facebook posiada również dwie najpopularniejsze aplikacje mobilne na Instagramie i WhatsApp, które według firmy planują połączyć z własną usługą przesyłania wiadomości w 2020 roku.
Sieć mediów społecznościowych na ogół zyskuje na wartości wraz ze wzrostem liczby użytkowników. Mniejsze społeczności zazwyczaj mają mniej do dzielenia się, konsumpcji i dyskusji. Facebook stworzył neutralną dla zainteresowań platformę multimedialną, która pozwala użytkownikom na różne sposoby angażować przyjaciół, rodzinę, znajomych, zupełnie nieznajomych i firmy.
Duże sieci społecznościowe są również cenniejsze dla reklamodawców, głównego źródła przychodów Facebooka. Jednym z powodów jest to, że większe sieci mogą zapewnić więcej danych i dostęp do większej grupy potencjalnych klientów. Awaria Google Plus, która została zamknięta po ujawnieniu informacji o użytkowniku, pokazuje siłę trwałości Facebooka dzięki efektowi sieciowemu.
Tożsamość marki zapewnia pewne korzyści Facebookowi, ponieważ można go natychmiast odróżnić od jakiejkolwiek nowej sieci społecznościowej. Jednak ta korzyść jest w dużej mierze uwidoczniona w efekcie sieciowym, a historia usług online pokazuje, jak szybko znane marki, takie jak AOL lub MySpace, mogą wchodzić i wychodzić z łaski publicznej. Własność intelektualna może pomóc na marginesie poprzez poprawę zdolności gromadzenia danych, ale jest to niewielki wkład w fosy.
1, 6 miliarda
Liczba osób (w 2019 r.), Które logują się codziennie na Facebooku, według Facebooka.
Trudno zaprzeczyć istnieniu fosy Facebooka opartej na tych czynnikach, ale kwestia trwałości tej przewagi jest przedmiotem dyskusji. Szybki wzrost znaczenia firmy pokazuje, że warunki mogą się szybko zmieniać, a konsumenci usług internetowych mogą być kapryśni. Ponadto istniejące giganty technologiczne, takie jak Microsoft Corp. (MSFT) i Alphabet Inc. (GOOGL) prawdopodobnie będą się pokrywać z Facebookiem, ponieważ firmy te dywersyfikują się lub ponownie koncentrują w przyszłości.
Wreszcie nie brakowało kontrowersji wokół Facebooka i problemów związanych z prywatnością użytkowników. W 2018 r. Firma została oskarżona o umożliwienie brytyjskiej firmie zajmującej się wydobywaniem danych wykorzystywania informacji o użytkownikach - w tym od niektórych użytkowników, którzy nie zezwalali na dostęp do ich danych - aby pomóc kampaniom politycznym w zdobywaniu głosów. Skandal Cambridge Analytica spowodował ruch wśród niektórych użytkowników w celu usunięcia ich kont.
Według badania Pew Research z 2018 r., Które objęło 4594 osoby, 44% użytkowników w wieku od 18 do 29 lat usunęło aplikację Facebook po skandalu. Niemniej jednak negatywna prasa wydawała się mieć stosunkowo niewielki wpływ na trendy użytkowników. Facebook odnotował wzrost liczby użytkowników o 1, 6%, do 2, 45 miliarda, w trzecim kwartale 2019 roku.
Ilościowe wskaźniki fosy
Wysokie, trwałe marże są ostatecznym wskaźnikiem fosy gospodarczej. Marża operacyjna Facebooka była zmienna w czasie, od 10, 6% w 2012 r. Do 52, 3% w 2010 r. W latach 2013–2015 marża operacyjna spółki mieściła się w przedziale 35–40%. Szczyt osiągnął blisko 50% w 2018 r., Po czym spadł do 35%.
W ciągu 12 miesięcy zakończonych w 2018 r. ROIC Facebooka wyniósł 11%, czyli znacznie poniżej poziomów 19% zrealizowanych przed jego pierwszą ofertą publiczną, ale zgodnie z danymi po IPO. ROIC w wysokości 11% przekracza koszt kapitału Facebooka, który wynosi około 6, 7%, w zależności od metodologii obliczeń. Ta różnica 5% punktów nie jest wyjątkowo duża, ale Facebook wciąż znajduje się w fazie silnego wzrostu, w którym zyski nie zawsze są traktowane priorytetowo.
